【5A版】证券投资分析(复旦大学).ppt

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1、证券投资分析来自报表和市场行为的见解导论学习目标了解理性投资过程应该包含的步骤，以及每一步骤中具体涉及的操作内容评论证券投资分析的意义和分析师在证券投资分析的作用；了解证券投资分析的操作步骤以及每一步骤中所需开展的具体工作；了解一个有效研究报告的内容和格式，以及分析师在传达分析结果中的责任；了解证券投资分析所采用的主要方法和内容以及它们的理论基础；讨论在传统及现代市场效率背景下积极投资策略的用途；理解并掌握应用证券投资分析的内在逻辑本章内容安排第一节：投资过程和步骤第二节：证券投资分析的意义第三节：证券投资分析的流程第四节：证券投资分析的方法和内容第五节

2、：证券投资分析的逻辑0.1投资过程和步骤合理的投资决策——在未来收益和风险之间寻找平衡获得既定的投资效果需要科学的投资过程和投资技术投资过程的三个关键环节计划(planning)实施(execution)反馈(feedback)计划投资目标（investmentobjectives）和约束条件（constraints）的双重考虑确定证券投资目标进行证券分析明确证券投资策略（investmentstrategy）0.1投资过程和步骤实施进行投资组合的价值分析，构建投资组合——经典的投资组合理论：托宾的资产组合理论马柯维茨的证券组合理论资本资产定价模型套利定

3、价模型0.1投资过程和步骤反馈反馈环节包含两个内容，一方面是监控和重新平衡组合头寸，另一方面则是评价投资目标的实现情况对证券投资组合进行修正主观方面改变投资目标证券的收益/风险形态客观上发生了变化评估证券投资组合的绩效过程评价和事后评价过程评价——阶段性评价，为投资过程的动态调整提供必要信息事后评价——检验和总结性评价，为以后的投资提供必须的经验性信息业绩评价和风险评价0.1投资过程和步骤0.2证券投资分析的意义有利于提高投资决策的科学性有利于正确评估证券的投资价值有利于降低投资者的投资风险投资分析的主体——证券分析师信用分析师债券评级机构，银行信贷人员

4、等权益分析师资产管理公司的基金经理人等推荐选择股票推断市场预期评价企业重大事件0.2证券投资分析的意义证券分析的四个步骤信息资料的收集与整理实地调研案头研究撰写分析报告0.3证券投资分析的流程信息资料的收集与整理证券投资分析信息资料的收集历史资料媒体信息现场访察信息资料的分类信息资料的保存和使用管理0.3证券投资分析的流程实地调研就信息资料的真实性进行调查核实就某些阶段性分析结论的公正性和客观性调查核案头研究根据研究主题和分析方向确定所需信息资料利用专门方法和手段，对占有的资料进行仔细分析得出有关指标与证券价格之间相关关系的正式结论0.3证券投资分析的流

5、程撰写分析报告公司级的投资分析报告中必须包含：研究分析的主题；所使用的数据来源和数据种类；采用的分析方法和分析手段；所得出的分析结论及投资建议或者推荐，包括预测的目标价格区间；形成分析结论的理由和价值估计的技术；分析结论和建议的适用期限；对风险因素的提示；报告提供者或撰写者；分析报告形成的日期0.3证券投资分析的流程章节作用内容说明内容表说明报告结构给出大体轮廓同叙述的语言和先后顺序保持一致通常在很长的分析报告中被使用概要及投资结论说明分析的重要具体结论建议一种投资行为的原因公司的简要描述近期主要发展收益预测其他重要结论定价摘要投资行为执行概要；可被简单

6、称作“概要”业务摘要更详细地介绍公司说明对公司经济状况及现状的详细认识提供并解释特定的预测在部门层次上描述公司行业分析竞争力分析历史表现,财务预测反映定价过程的第一和第二步需充分阐明财务预测，财务预测需能反映收益预测的质量建议的报告格式0.3证券投资分析的流程章节作用内容说明定价说明一个清晰和谨慎的定价对所使用模型的描述扼要重述情况结论的陈述说明读者需要充分的信息来评论此分析风险警告投资者投资该证券的风险因素行业发展可能倒退可能的产生负面影响的规定和法律公司发展可能倒退预测风险读者需要足够的信息来判断分析者如何定义和确认投资该证券的风险建议的报告格式（续

7、）0.3证券投资分析的流程0.4证券投资分析的方法和内容证券投资分析的四大主流方法基础分析流派技术分析流派心理分析流派组合分析流派对价格与价值间偏离的调整对市场供求均衡状态偏离的调整对市场心理平衡状态偏离的调整对价格与所反映信息内容偏离的调整分析流派对证券价格波动原因的解释基础分析经济学金融学财务学管理学宏观分析——探索宏观经济形势和经济政策对证券价格的影响中观分析——产业分析与区域分析微观分析——主要包括以下三个方面的内容：公司基本素质分析、公司财务报表分析和投资价值以及相应投资风险的评估理论基础分析的三个层次0.4证券投资分析的方法和内容适用范围周期

8、相对比较长的证券价格预测相对成熟的证券市场短期预测精确度要求不高的领域基础分析的