创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响研究

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1、东华大学硕士学位论文创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响研究专业名称：金融学作者姓名：徐唱指导教师：田增瑞学校代码：10255学号：2130778中图法分类号：F832.48创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响研究RESEARCHONVENTURECAPITAL’SINFLUENCEONHIGH-TECHENTERPRISETECHNOLOGYINNOVATIONEFFICIENCY学科专业：金融学作者姓名：徐唱指导教师：田增瑞答辩日期：2016年1月7日东华大学学位论文原创性声明本人郑重声明

2、：我恪守学术道德，崇尚严谨学风。所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已明确注明和引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品及成果的内容。论文为本人亲自撰写，我对所写的内容负责，并完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：年月日东华大学学位论文版权使用授权书学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文

3、的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。保密□，在年解密后适用本版权书。本学位论文属于不保密□。学位论文作者签名：指导教师签名：日期：年月日日期：年月日东华大学硕士学位论文答辩委员会成员名单姓名职称职务工作单位备注王惠忠副教授答辩委员会主席上海财经大学姚洪心教授答辩委员会委员东华大学赵红岩教授答辩委员会委员东华大学吉余峰副教授答辩委员会委员东华大学王海侠副教授答辩委员会委员东华大学周莉莉讲师答辩委员会秘书东华大学摘要创业投资对高新技术企业技术创新效

4、率的影响研究摘要伴随着世界经济风云变幻的发展，科学技术已成为一个国家经济的主要推动力和重要支撑。由于高新技术产品的开发和高新技术产业的发展已成为我国经济持续增长不可忽略的重要因素，所以各级政府日益重视高新技术企业的发展创新，尤其是技术创新。创业投资作为一种新型的金融制度安排，对技术创新有重要的促进作用，国际著名科技巨头其在创业初期也正是因为有了创业投资的支持才得以成功。近年来，我国创业投资行业整体发展迅速、各项机制也不断地完善，创业投资在提高自主创新、转化科技成果、孵化高科技产业等多方面发挥了巨大的作用

5、。在这样的背景下，探究我国创业投资对高新技术企业技术创新的影响有重要的意义。本文以2009年10月至2014年12月底在创业板上市的248家高新技术企业为样本进行研究，从创业投资支持和创业投资特征两个角度研究创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响。首先，文章针对样本构建了技术创新效率评价指标体系，基于DEA（数据包络分析法）的CCR模型和超效率模型，分别对有创业投资支持和无创业投资支持的上市高新技术企业的技术创新效率进行测度，比较两者的效率值。其次，基于非参数独立样本Mann-Whitney检验解决创

6、业投I摘要资支持与技术创新效率之间的内生性问题。最后，在超效率模型计算出的效率值的基础上，通过构建多元回归模型，考虑四个创业投资机构特征对技术创新效率的影响。通过理论和实证研究，本文主要得出以下几个结论：（1）有创投支持的上市高新技术企业的技术创新效率值要高于无创投支持的企业，说明创业投资对高新技术企业技术创新有一定的促进作用。（2）非参数独立样本Mann-Whitney检验的结果表明是创业投资的参与促进了高新技术企业的技术创新效率，而不是高新技术企业技术创新效率的提高吸引了创业投资的进入。（3）在创业

7、投资特征方面，创业投资持股比例、创业投资机构数量、创业投资机构背景对高新技术企业技术创新效率有显著的正向影响，而投资至上市的年限对被投企业的技术创新效率并没有产生显著的影响。（4）就高新技术企业自身而言，企业资产规模和成长性与技术创新效率显著正相关，而企业的财务杠杆与技术创新效率负相关，并且没有显著性的影响。最后，本文从创业投资机构、被投企业、政府机构三个方面给出了几点政策建议。关键词：创业投资；高新技术企业；技术创新效率；CCR模型；超效率模型IIABSTRACTRESEARCHONVENTURECA

8、PITAL’SINFLUENCEONHIGH-TECHENTERPRISETECHNOLOGYINNOVATIONEFFICIENCYABSTRACTAlongwiththeever-changingworldeconomy,scienceandtechnologyhasbecomeamajordrivingforceandanimportantsupportforthenationaleconomy.Asthedevelopmentofh