新三板市场做市商制度市场有效性研究

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1、：Ｉ．Ｉ．．ｓ．？义津財鍵乂舉＾专业学位（硕±）论文ｆｐｊ新；獅誦市商纖市躺雛硏究公）所属院系：经济学院金融系专业名称：金融．．＿马指导教师：张元萍＇Ｍｌ＂论文作者：高阳ｎ—Ｖ＾３３＾学号：２０１４６７０００７作Ｉ言：＊哼甲１＇ｉｒｉＨＩ；：１？１ｉ患２１前！ｉ＼｜哥１論細屢Ａ一毕Ｊ—■？Ｉ誦１＿１；．ＪＬ分类号：密级：硕古学位论文新Ｈ板市场做市商制度市场有效性研究Ｒｅｓｅａ

2、ｒｃｈｏｎＭａｒｋｅｔｅｆｆｉｃｉｅｎ巧ｏｆＭａｒｋｅｔＭａｋｅｒＳｙｓｔｅｍｉｎＮａｔｉｏｎａｌＥｕｉｔｉｅｓＥｘｃｈａｎｅａｎｄｕｏｔａｔｉｏｎｓｑｇＱ所履学院：经济学院所在系乂。：闻虫Ｓ年级：２０１４级学号：２０１４６７０００７论义作者：高阳天津财经大学学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文：《新五板市场做市商制度的市场有效性研究》，是本人在导师指导下，在天津财经大学攻读学位期间进行研究所取得的成果。除文中臣经注明引用的内容外，

3、不包含任何他人臣发表或撰写过的研究成果。对本论文研究工作做出贡献的个人和集体，均已在文中Ｌ乂明确方式标明。本声明的法律责任完全由本人承担。学位论Ｘ作者签名：＂＾年月Ｖ曰《《天津财经大学学位论文版权使用授权书本人完全了解天津财经大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，即：按照学校要求提交学位论文的印刷版本和电子版本；同意学校保留论文的印刷版本和电子版本，允许论文被查阅和借＾阅。本人授权天津财经大学可１乂将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索；可采用影印、缩印或其他复制手段保

4、存或汇编论文；可１乂向有关机构或者園家部口送交论文的印刷本和电子版本！＾；在不贏利为目的的前提下，学校可乂复制论文的部分或全部内容用于学术活动。本学位论文属于：１（）．经天津财经大学保密委员会审查核定的保密学位论文，于／年月日解密，解密后适用上述授权。（＾２．不保密，适用上述授权。＂＂ＬＶ。（请在乂上相应括号内打或填上相应内容保密学位论文应是己经天津财经大学保密委员会审定过的学位论文，未经天津财经大学大学保密委员会审定的学位论文均为公开学位论文。此声明栏不填写的，默认为公开学位论文。）

5、，均适用上述授权作者签名；日期：＞乂年／月＞日＾〇＜＞／导师签名；日期：＾年月日内容摘要我国新五板市场自２０１３年全国中小企业股份转让系统有限公司挂牌成立Ｋ来，承担了越来越多的中小型高科技企业的的上市流通任务一，进步提升了它的市场资源配置一个全国性市场的定位作用。然而相对于，当前新王扳市场的市场交易并不够活跃。纵观国际上同类的发达场外交易市场，流动性不足是各国低层次资本市场的通病。巧国监＝管部口适时地做出改进，不仅进行了新板的再次扩容，并且将广为采用的做市商制度引入新兰扳。做市商制度的优点非常

6、明显，例如抗击市场风险，有助于合理定价，有力地提高市场流动性等一。但是，限于我国证券市场还处于个较长的成长期，实施和监管方面还存在着很多空洞和弊端，目前存在的主要问题有，选择做市转让的股票数量仍然较少，市场上缺乏足够多的有实为巧做市商梯队，定价机制不够透明，监管不为等等。此文从做市商制度的形成历捏开始，从制度基础，交易特点，特点与功能等方面，对做市商制度展开分析。随后Ｗ美国纳斯达克市场体系和台湾兴柜市场体系的案例，对比分析巧国新王板市场自引入做市商制度后的交易现状，认为做市商制度是改善我国低层次资本

7、市场的有效途径，指出了可Ｗ借鉴的几点独到之处。此文借鉴了股票市场流动性测度指标，直观衡量了做市商制度对新王板市场的提升效应，印证做市商制度发挥效用的分析，加大监管。最后，本文综合Ｗ上，从孔围做市商制度地位为度，完善法规建设和制度建设，培育做市商群体和专业人才队伍，注重发展多层次资本市场之间的联动机制等方面一，提出了未来进步的改进建议。关键词：新Ｈ板做市商制度市场流动性流动性测度ＩＡｂｓｔｒａｃｔＮＥＥＱ（ＮａｔｉｏｎａｌＥｑｕｉｔｉｅｓＥｘｃｈａｎｇｅａｎｄＱｕｏｔａｔｉｏ打ｓ）ｗａ

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