诚信监管不可少

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1、诚信监管不可少本该让居民分享经济高速发展成果、增加财产性收入的股票市场，为何突然间成为了碾压财富的"黑洞〃?2015年的6~7月，注定将会被浓墨重彩地载入中国史册,尤其是资本市场发展的史册。在股市大调整即将迎来一周年的今天，反思尤为必要。笔者认为，灾难反思的诸多要点中，最该做的是反思资本市场的诚信监管建设。唯有监管率先诚信，才有市场诚信，才有稳定健康的资本市场。我们先来观察一下当下的A股市场：概念炒作不断,各种小道消息肆意横行,机构投资者严重散户化……难不成真如网民打趣所言，〃这届股民不行，主要是牺牲自我成全主力的奉献

2、精神不行,勇往直前跟风炒作的冒险动力不足。"股票市场说到底是一个信用市场，是以企业未来盈利预期为信用基础，提前进行估值的公开场所。企业未来盈利能力的高低，直接影响着今日的股价。当下A股市场横行的这些不健康投资文化,实质是市场诚信建设岀了问题。i真正公开透明的股票市场,小道消息不仅无处藏身，而且也无人会信。相信小道消息，只能说明投资者不相信市场公开披露的信息。去年6~7月间股指大调整的突然发生，其实和企业盈利下滑没多大关系,而是股市的资金供需关系出了问题。诱发资金供需关系突然出问题的原因，是朝令夕改的政策或政策预期，包括

3、但不限于新股发行机制的变革、人民币大幅贬值的预期、场外配资的由热转冷、场内两融的紧急刹车等等。反思股市大调整，就是要反思为何这些资金突然集体断崖式逃离，是什么因素让它们突然间对整个股票市场失去信心？竟然如此恐慌不计成本地集体抛售，引发市场屡现干股跌停？首先来看监管政策。经历了那场灾难的人一定还清楚地记得，去年上半年，以HOMS系统为代表的IT技术，屡屡被当成创新案例,在证券行业宣讲、推广,这种变相鼓励的方式直接引发场外配资业务的高涨。而在大调整之前和调整之时，又对这种外接式系统接入系统进行”一刀式”切除,全无过渡期,政

4、策导向说变就变,毫无诚信可言。大家一定还记得去年的"改革牛〃，在股指即将冲上5000点时，我们的监管部门主要官员还在公开场合大肆宣讲"改革牛"，无形中点燃了新老投资者的热情，各种配资进一步疯狂。随后风向突变,又大喊〃风险"并进行紧急"刹车"。还有一点必须提及的是，我国以散户为主的资本市场本身就高度敏感，但我们的监管官员还特别喜欢喊话，经常无形中充当着扰乱资本市场的角色。最明显的例子是去年上半年,随着两融规模的暴增，某些官员一会小范围喊话要核查两融业务合规情况、一会喊话提示风险,直接引发第二天个股和股指出现〃跳舞式“走势

5、。当然,去年股市大调整前后的监管政策和风向的变幻，远远不止上述提及这些，也远远不止所提及的这些监管部门。资本市场作为反映实体经济的〃晴雨表"，对经济和经济政策有着天然的敏感，这要求监管必须谨慎，官员讲话要严谨、政策的出口必须是唯一的，这也是资本市场诚信监管的基本要求。总之，股票市场看似仅仅是一个部委监管的市场，但其牵涉到的却是整个国家的政治、经济和文化,甚至是全球性事件。股票市场的建设,—定要以诚信为本,除了要培育和督促投资者诚信、中介机构诚信,监管当局尤其要带头诚信。一个没有诚信的资本市场,必将沦为充满投机、小道消息

6、盛行、股指忽高忽低的"赌场"O监管部门的职责，就是在自身诚信的前提下，维护好市场的公平、公正、公开三原则,制订好政策、执行好政策,保持政策的连贯性和一致性,让市场各参与主体自由博弈,盈亏自负，对违法违规者雷厉风行进行监管。