国际金融课件第七章国际金融市场

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1、第七章国际金融市场国际货币市场与国际资本市场国际黄金市场外汇市场上各种形式的交易外汇市场上各种性质的交易1国际金融市场概述国际金融市场的概念和构成国际金融市场是从事各种国际间的长短期资金借贷、有价证券的投融资、黄金交易及货币买卖等金融业务的场所，它具体由国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场、外汇市场和衍生品市场所构成。按照资金融通期限的长短可以分为国际货币市场和国际资本市场。按照经营业务的种类划分可以分为资金市场、外汇市场、证券市场和黄金市场。按照金融资产交割的方式不同可以分为现货市场、期货市场和期权市场。按照交易对象所在区

2、域和交易币种,可分为在岸市场和离岸市场。离岸市场是目前最主要的国际金融市场。2离岸金融市场离岸金融市场（offshorefinancemarket），是指主要为非居民提供境外货币借贷或投资、贸易结算、外汇黄金买卖、保险服务及证券交易等金融业务和服务的一种国际金融市场，其特点可简单概括为市场交易以非居民为主，基本不受所在国法规和税制限制。离岸金融市场具有虚拟性、监管的多头性和松散性等区别于传统金融市场的特点。离岸金融市场可以分为离岸货币市场和离岸证券市场。3按性质划分，离岸金融市场大致有三种类型：1.伦敦型属于“自然形成”的市场。

3、始于50年代末，既经营银行业务，也经营证券业务。非居民除获准自由经营各项外汇、金融业务外，其吸收的存款也不需缴纳法定准备金。过去，这类市场业务因受外汇管制等限制，而与国内业务截然分开，但自从1979年10月外汇管制取消后，对外汇金融业务的管理与国内金融业务同等对待，“离岸”本身的含义便发生了变异，伦敦离岸市场实际上已经成为兼具境内和离岸业务的“内外一体式”金融市场。香港自从1972年废除外汇管制后，也逐渐演变成亚太地区一个主要的伦敦型离岸市场。42.纽约型最大特点在于“人为创设”和“内外分离”，而且没有证券买卖。1981年12月

4、，美国联邦储备委员会同意设立国际银行业设施(又称国际银行便利)之后，纽约离岸金融业务迅速发展。它的主要交易对象是非居民。筹资只能吸收外国居民、外国银行和公司的存款，但开办国际银行业设施的不限于外国银行，任何美国的存款机构、“爱治法”公司和外国银行在美分行皆可申请开办。存款不受美国国内银行法规关于准备金比率和存款比率的限制。贷款必须在美国境外使用。该“设施”可使用包括美元在内的任何一种货币计价。由于美元是最主要的国际通货，而该离岸市场主要交易货币也是欧洲美元，所以纽约离岸市场以本国货币作为主要交易货币。1986年开放的东京离岸市场

5、也属这一类型。爱治法公司（EdgeActCorporation）：美国跨国银行根据1919年修订的联邦储备法允许设立的最为重要的、经营国际银行业务的海外分支机构形式。53.巴哈马型只有记账而没有实质性业务的离岸金融中央，又称“逃税型”离岸市场，这类市场实际上是“逃税港”。由于在某些国家或地区开铺金融业务可以逃避银行利润税及营业税等，同时在这些地方开办分行的成本与费用也遥较伦敦低，所以离岸金融市场纷纷在这些地方开辟。拿骚、开曼群岛和巴林等的皆属此类。6全球离岸金融市场7第一节国际货币市场与国际资本市场一、国际货币市场国际货币市场是

6、在世界范围内融通短期资金的场所；换言之，短期货币资金运动的范围超出国界便形成了国际货币市场。在该市场上融通资金的期限通常不超过一年，而超过一年期限的被称作资本市场交易。在国际货币市场上的交易可分成非证券化交易和证券化交易两个大类。非证券化交易是指银行与客户之间或一家银行与另一家银行之间进行的只涉及两个交易对象的借贷活动，它所产生的债权债务关系是不可转让的，因此不需要使用可转让的信用票据或流通凭证。8证券化的货币市场交易工具的特点证券化交易所涉及的借贷活动则是通过标准化的可转让的信用票据或流通凭证来进行的。与非证券化的、不能买卖的

7、货币市场交易工具相比，证券化交易工具有三个特点：第一、尚未到期便可以卖出或再买进，因此使投资者和借款人具有更大的灵活性；第二、有些证券或票据的面值较小，这使得更多的投资者可参与货币市场交易；第三、证券或票据的价值随当时市场收益率或利率的变动而变化，如果在证券或票据到期前就抛出平仓，存在着资本损益(capitalgainsorlosses)的风险。9证券化货币市场交易工具的种类短期国库券(Treasurybills)：这是政府发行的期限在12个月或以下的债务凭证大面额可转让存款凭证(NegotiableCertificatesof

8、TimeDeposits,CDs)：这是由银行发行的、利率按发行银行的资信情况决定的、在货币市场上可流通转让的短期信用工具。银行承兑汇票(Banker’sacceptance)：这是正在国际贸易融资过程中由银行承兑的商业汇票，是一种贴现金融工具。商业票据(Com