我國期貨市場發展制約因素探討

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1、我國期貨市場發展制約因素探討期貨是相對現貨而言的，他們的交割方式不同。現貨是現錢現貨，期貨是合同交易，也就是合同的相互轉讓。期貨的交割是有期限的，在到期以前是合同交易，到期日卻是要兌現合同進行現貨交割的。期貨交易是在現貨交易的基礎上發展起來的、通過在期貨交易所買賣標準化的期貨合約而進行的一種有組織的交易方式。期貨交易的目的是為瞭轉移價格風險或獲取風險利潤。當今國際期貨市場的發展大致經歷瞭由商品期貨到金融期貨、交易品種不斷增加、交易規模不斷擴大的過程。但是，我國期貨市場發展狀況並不理想，目前還處於

2、初級階段。制約我國期貨發展的因素主要體現在以下幾個方面。一、投資者的知識水平有限，對期貨市場存在偏見和恐懼隨著經濟的發展，人們的收入水平得到瞭極大提高，閑散資金越來越多，絕大多數人把錢存在瞭銀行，部分人覺得銀行利率太低，存款所獲取的利息還不夠抵消通貨膨脹，這部分人選擇瞭其他投資方式，比如買國債、股票、基金等，隻有極少數人選擇投資期貨，期貨是一種比較新的投資方式，存在高收入、高風險。與證券市場相比，期貨交易的專業性更強，尤其是期貨交易實行保證金制度，期貨市場高風險、高收益的特征十分明顯，這要求期貨

3、投資者具有更多的專業知識、操作技巧和更高的風險控制水平。但很多投資者都缺乏相應的知識和經驗，他們基本上都是采用跟風式的投資方式，覺得哪方面投資的人多，就跟著別人一起投資。這樣就導致期貨市場越來越冷二、投機成分過重期貨市場在市場經濟中的重要功能，是使各種生產者和工商業者能夠通過套期保值規避價格風險，從而安心於現貨市場的經營。期貨市場要實現這種功能必須要有投機者的參與，投機者在尋求風險利潤的同時，也承接瞭市場風險。因此，一個正常的期貨市場上，投機者是必需和必要的。但如果一個市場投機者占瞭絕對支配地位

4、，這時非但期貨市場的積極功能不能很好發揮，反倒會對整個金融市場造成沖擊，幹擾經濟的健康發展。目前，在我們的市場上，大部分市場參與者在交易過程中，投機心理往往占瞭上風。甚至在需要參與市場進行套期保值的企業中，也有不少做投機交易的，比如有些糧油加工企業在期貨市場上卻成為瞭空方的大戶，等等。在這種情況下，對價格的炒作便成瞭唯一的主題。根據現代經濟學的分析，期貨市場屬於“不完全市場”的范疇。在這種市場，商品價格的高低在很大程度上取決於買賣雙方對未來價格的預期，而遠遠脫離瞭這種商品的現時基礎價值，從而可能

5、導致價格“越買越貴”或“越拋越跌”的正反饋循環。在這種情況下，就很容易出現價格往極端發展的風險三、期貨公司的人事變動太大待遇不佳是期貨公司人員變動頻繁的主要原因。期貨行業整體規模小、期貨公司業務單一，加上惡性競爭導致收入減少，員工待遇普遍較低。目前期貨公司的員工收入主要由基本工資和提成組成，一般員工每月隻有3000-4000元；交易員如果沒有提成工資就更低，研發人員會有一些津貼，但寫的報告要得到客戶和公司的認可。至於期貨公司的總經理待遇，和其他金融機構相比，差距更大期貨公司的髙管很多都沒有歸屬感

6、，這幾年期貨行業不景氣，很多期貨公司都經營困難。與此截然不同的是，近兩年的股票、基金發展勢頭良好，經營股票和基金的公司員工收入是相當可觀的，這更加刺激瞭期貨公司的員工及部分管理者，加快瞭期貨公司的員工和管理者流出量。期貨公司人事變動太大，以及熟悉期貨的人紛紛跳槽導致瞭我國專業投資管理公司和專業經紀人隊伍無法建立和規范起來，所以實際的投資大部分還得依靠投資者自己來完成，其投資行為必然具有很大的盲目性四、市場總體規模較小目前，我國證券投資基金發行規模最小的幾十億元，最大的有近千億元。這些基金經過一段

7、時間的發展壯大，市值相當龐大,大約在3000億元左右。很顯然，就目前的市場來說，哪怕是組建一支隻有30億元的期貨投資基金，也足以控制整個商品期貨市場。我國之所以遲遲不肯推出公募期貨投資基金的最根本原因就在於此。造成我國商品期貨市場總體規模較小的原因是多方面的，概括起來主要包括以下幾個方面：（一）法律約束。最新頒佈的《期貨交易管理條例》於2007年4月5日起實施。新條例相對於舊條例有瞭很大進步。新條例首次確立瞭期貨經紀公司金融機構的地位，同時也將其業務范圍擴展到除境內經紀以外的咨詢、境外經紀等。但

8、是，在許多方面,仍然存在法律上的約束。如，期貨經紀公司禁止從事期貨自營業務；國有企業隻能在期貨市場進行套期保值；對投機者（中小投資者）收取相對較高的保證金、手續費等（二）交易品種不全面。交易品種的數量多少是衡量期貨市場規模大小的一個重要指標。與國外成熟的期貨市場相比，我國的期貨市場交易品種相當缺乏。目前，交易的商品期貨隻有14種，金融期貨也是剛起步。這些品種覆蓋的范小，因此不足以吸引更多的投資者參與。同時，現有的交易品種存在很大的關聯性，容易出現一漲都漲、一跌都跌的局面。這樣就導致投資者很難選擇