Chapter 9 不确定性分析.ppt

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1、Chapter9不确定性分析9.1不确定性分析概述9.2盈亏平衡分析9.3敏感性分析9.4概率分析9.1不确定性分析概述(1)一、含义项目的不确定性分析:指通过分析各种不确定性因素的变化及对投资项目经济效益的影响,从而进一步确认项目在财务和经济上可靠性的分析过程.二、产生原因1、主观原因:信息的不完全性和不充分性及人的有限理性.2、客观原因:世界是永恒变化和发展的,未来不是现在和过去的简单延伸及世界是一个充满随机性的世界.不确定性分析概述(2)三、地位及作用1、有助于加强项目的风险管理和控制;2、有助于决策的科学化;3、是项目财务分析与国民经济分析的必要补充.四、基本方法1、盈亏平衡分析法2、

2、敏感性分析法3、概率分析法9.2盈亏平衡分析(1)一、含义有叫量、本、利分析法,即通过对产量、成本和利润之间的关系分析确定项目的盈亏平衡点,以此判断投资方案对不确定性因素变化的承受力,为投资决策提供科学依据的一种分析方法.二、基本原理1、成本分解C=Cf+Cv2、构建量本利分析的模型B=P(Q)×QC=F(Q)盈亏平衡分析(2)3、盈亏平衡分析根据模型作出盈亏平衡分析图⑴用产量Q表示盈亏平衡点设,盈亏平衡时的产量为Q’则,在BEP上,B=C因此,PQ’=Cf+CvQ’即,Q’=Cf÷(P–Cv)则,当QQ’时,项目盈利;当Q=Q’时,项目不亏不盈⑵用单价P表示盈亏平衡点

3、⑶用Cv表示的盈亏平衡点⑷用生产能力利用率E表示B(C)QCfCB0Q’BEP盈亏平衡分析(3)4、经营风险及评价⑴评价指标—经营安全系数盈亏平衡点比率=盈亏平衡产量÷实际(预测)产量×100%此比率越高,表明项目抗风险能力越低;反之,抗风险能力越高.经营安全系数=1–盈亏平衡点比率⑵判别基准:经营安全系数>40%,则项目超安全经营安全系数在21—39%,则项目安全经营安全系数在16—20%,则项目较安全经营安全系数在10—!5%,则要注意经营安全系数<9%,则项目危险.三、在风险分析中的应用1、独立方案的盈亏平衡分析2、互斥方案的盈亏平衡分析独立方案的盈亏平衡分析例,某机械项目年设计生产能力

4、为生产某产品5万件,单位售价2000元,生产总成本估计为5200万元,其中固定成本2000万元,总变动成本与产量呈正比关系,求以产量和销售价格表示的盈亏平衡点.并判断项目的经营风险.解答:已知Qc=50000件,P=2000元,C=5200万元,Cf=2000元则,单位变动成本Cv=(C–Cf)÷Qc=640(元/件)所以,Q’=Cf/(P–Cv)=14706(件)P’=Cv+Cf/Qc=1040(元/件)设,预计每年销量为40000件因此,经营安全系数=1–Q’/Q0=1–14706÷40000=63.2%即,项目超安全.互斥方案的盈亏平衡分析(1)以两个互斥方案的风险分析为例说明1、分析方

5、法及步骤设.两方案共有的不确定因素为X,则⑴将两方案的经济效果评价指标都表示成X的函数f(x1)和f(x2);⑵令f(x1)=f(x2),求出x的值,设为x’,则x’是两方案的盈亏平衡点的值.f(x)xf(x2)f(x1)BEPX’⑶判别准则:设指标为正向指标当xf(x2),则方案1优于方案2;当x>x’时,f(x1)

6、法比选方案.解答:令C1=C2则,500+10Q=300+20Q所以,Q’=20CQC2BEPQ’C1根据盈亏平衡图可知:当QC2,则方案2优于方案1;当Q>Q’时,C1

7、响,从中找出敏感性因素,并确定其敏感程度的分析方法.二、分类1、单因素敏感性分析是指假定方案中某个因素发生变化时,其他因素保持不变,考察其变化对方案经济效果指标的影响的分析方法.2、多因素敏感性分析是考察多个因素同时发生变化时对方案经济效果指标影响及影响程度的分析方法.敏感性分析(2)三、单因素敏感性分析1、分析步骤⑴确定分析指标—分析对象;通常选择确定性分析的指标,如NPV,IRR,T等⑵选取分