资金的时间价值与风险分析.ppt

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1、高级财务管理西南财经大学会计学院牟涛博士副教授一、资金的时间价值与风险分析第一节资金时间价值含义：没有风险和没有通货膨胀条件下的平均资金利润率，这是利润平均化规律作用的结果。前提条件：（1）没有风险（2）没有通货膨胀资金随着时间的推移所产生的增值就称作叫资金的时间价值。一、终值与现值（一）单利计息方式下的时间价值计算1、单利终值F=P+I=P+P×i×n＝P×（1＋i×n）2、单利现值P=F/（1+i×n）3、单利息0123nI=P×i×n一、终值与现值（二）复利计息方式下的时间价值计算1、复利终值F=P

2、×（1＋i）2、复利现值P=F/(1+i)=F×(1+i)3、复利息I=F-P=P×(1+i)-P4、名义利率与实际利率nn-nn一、终值与现值(1)复利求终值（已知现值P，求终值F）复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。例：如果李某现有退休金20000元，准备存入银行。在银行年复利率为4％的情况下，其10年后可以从银行取得（　　）元。A、28000B、29604C、24000D、30000（正确答案:B）解析:本题的考核点是复利终值。10年后可从银行取得20000×（F/P，4％，10）＝

3、20000×1.4802＝29604元。一、终值与现值(2)复利求现值（已知终值F，求现值P）例：某企业需要在4年后有1，500，000元的现金，现在有某投资基金的年收益率为18%，如果，现在企业投资该基金应投入多少元？答：P =F×（P/F，i ,n）=1500000×（P/F,18%,4）=1500000×0.5158=773700（元）一、终值与现值(3)名义利率与实际利率名义利率：当每年复利次数超过一次时，这样的年利率叫做名义利率。实际利率：每年只复利一次的利率是实际利率。换算公式：i为实际利率

4、；r为名义利率；M为每年复利次数一、终值与现值通过下面这个例子来理解名义利率与实际利率转换公式例：某企业于年初存入10万元，在年利率为10％，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到多少本利和？例：某企业年初存入5万元，在年利率为12％，期限为5年，每半年复利一次的情况下，其实际利率为（　　）。A、24％B、12.36％C、6％D、12.25％正确答案:B例：希望公司于2004年初向银行存入5万元资金，年利率为8％，每半年复利一次，则第10年末希望公司得到本利和为（）元。A、10B、8.96C、9

5、D、10.96正确答案:D解析:F=P×(1+r/m)mn=5×(1+8%/2)=5×(F/P,4%,20)=5×2.1911≈10.96（万元）。2×10二、年金含义：指一种等额的，定期的系列款项收付。基本特征：（1）等额的（2）定期的如：定期的零存整取银行存款（一）普通年金在每期期末等额收付的系列款项，所以又叫后付年金。1、普通年金求终值和求现值普通年金的终值：就是指把每一期期末发生的普通年金都统一折合成最后这一期的期末价值，然后加起来就称作普通年金的终值。公式：F=A×(1+i)-1in年金终值系数

6、表示为：(F/A,i,n)例：某人参加保险，每年投保金额为2，400元，投保年限为25年，则在投保收益率为8%的条件下，如果每年年末支付保险金25年后可得到多少现金？答：F =A×（F/A，i ,n）=2400×（F/A, 8%, 25）=2400×73.106=175454.40（元）（一）普通年金普通年金的现值：就是指把每一期期末所发生的年金都统一地折合成第一期期初（现在）的价值（现值），然后再求和。例：某人购买商品房，有三种付款方式。A：每年年初支付购房款80，000元，连续支付8年。B：从第三年的

7、年开始，在每年的年末支付房款132，000元，连续支付5年。C：现在支付房款100，000元，以后在每年年末支付房款90，000元，连续支付6年。在市场资金收益率为14%的条件下，应该选择何种付款方式？答：A付款方式：P =80000×[（P/A，14%，8-1）+ 1 ]              =80000×[ 4.2882 + 1 ]=423056（元）B付款方式：P = 132000×[（P/A，14%，7）—（P/A，14%，2）]              =132000×[4.2882

8、–1.6467]=348678（元）C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6）=100000 + 90000×3.888=449983（元）    应选择B付款方式。（一）普通年金2、与普通年金求终值和求现值相联系的问题：（1）偿债基金与偿债基金系数偿债基金：已知年金的终值（也就是未来值），通过普通年金终值公式的逆运算求每一年年末所发生的年金A，这个求出来的年金A就称作偿债基金。偿债基金系数：普