解读降准原因：强调货币政策仍是稳健等5则

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1、解读降准原因：强调货币政策仍是稳健等5则4月19日，中国人民银行决定，自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。点评：从基础货币总量上看，今年一季度外汇占款同比少增1.04万亿元，M2的增速也因此而降低，为了维持年初政府工作报告所预定的12%的目标，央行需要通过货币政策操作进行对冲。至于为什么此次选择降低1%的准备金率（之前几次均是0.5%），中国人民银行研究局局长陆磊表示，经过测算，1%的准备金率降幅所释放的流动性大体上与基础货币的损耗相当。其次，央行的降准操作也考虑到了目前资金的价格。央行始终关注金融机构能否向实体

2、经济提供长期的低成本融资。虽然近期观测到的名义融资成本有所下降，但是由于2015年一季度以来PPI（生产者价格指数）同比增幅一直在-4.5%左右，所以实际融资成本依然较高、有下降的空间，这也是降准的考虑因素之一。除了以上“量”和“价”的因素外，降低存款准备金率可以使得商业银行具有更充裕的可贷资金，这有助于金融支持实体经济，也有利于稳增长、调结构、促改革目标的实现。尽管央行一再强调货币政策稳健和中性的立场，但是周小川行长在今年“两会”的记者会上也曾表示，“稳健”这个词覆盖面比较大。在这个范畴里，向左向右都可以有灵活性的调整，但是从稳健换到另一个提法（比如

3、“适度宽松”或者“适度从紧”），跨越的台阶就会比较大。周小川当时提醒市场关注M2这个指标，不管货币政策调节工具是什么，只要M2增长是适度的，就没有改变稳健货币政策的立场。金融市场对宽松的预期也已经比较明显。有资深人士表示，今年春节以后，资金市场的利率就一直在往上涨，一个很重要的原因就是市场参与者认为地方债务置换计划未来会挤压市场资金面，这时如果没有央行对冲的话，市场利率会一直往上走。如果说财政政策还不是央行最紧要考虑的话，那么有一点是央行没有提及但又非常重要的，那就是金融稳定。市场分析人士指出，央行也希望在重大改革措施，比如存款保险推出之时，有一个稳定

4、的货币政策环境。存款保险条例正式出台实施3月31日，国务院公布《存款保险条例》正式出台。国务院同时宣布，将于5月1日开始实施存款保险制度。《存款保险条例》的主要内容包括：被保险存款包括投保机构吸收的人民币存款和外币存款；存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元；投保机构应当按照存款保险基金管理机构的规定，每6个月交纳一次保费等。国务院实施银行卡清算机构准入管理国务院4月22日印发《关于实施银行卡清算机构准入管理的决定》，自2015年6月1日起正式实施。《决定》要求，在中国境内从事银行卡清算业务，必须依法取得银行卡清算业务许可证。境外机构为中国

5、境内主体提供银行卡清算服务的，应当依法在中国境内设立外商投资企业，并取得银行卡清算业务许可证。国务院批准通过广东天津福建自贸区方案据新华社4月20日消息，日前，国务院分别印发通知，批准《中国（广东）自由贸易试验区总体方案》、《中国（天津）自由贸易试验区总体方案》、《中国（福建）自由贸易试验区总体方案》和《进一步深化中国（上海）自由贸易试验区改革开放方案》。四大银行集体下调办卡费用4月21日，有报道称工农中建等四大银行近日下发通知，从4月20日起大幅下调了银行卡的相关收费项目，其中新办芯片卡的费用都调整为最高5元/张。事实上，今年3月中旬，国家发改委、人

6、民银行、银监会就已联合下发了“关于商业银行合理确定和调整金融集成电路卡工本费收费水平有关问题的通知”，要求各家银行要综合考虑市场营销、板卡原则等因素合理确定、调整IC卡工本费上限水平。如超出，应及时降低。同时，鼓励各家银行对客户实行银行卡减免优惠。保监会发文限制险资关联交易4月7日，中国保监会印发《关于进一步规范保险公司关联交易有关问题的通知》，首次对险资投资中的关联交易占比做出限制，规定险企“对关联方的全部投资余额，合计不得超过保险公司上季末总资产的30%，并不得超过保险公司上季末净资产。”政策性银行改革任重道远近日，国务院宣布，由央行会同有关单位提

7、出的国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行的改革方案，已经正式获得批准。此轮深化改革，任重道远。点评：三家机构改革的获批，标志着我国政策性金融机构改革取得了重大突破和实质性进展。批复中，明确三家政策性银行定位。其中国家开发银行明确定位为开发性金融机构，中国进出口银行、中国农业发展银行进一步明确了政策性银行的定位。为什么会改革？首先要回顾下政策性银行“前世今生”。1994年，我国组建了三家政策性银行，即国家开发银行、中国进出口银行和中国农业发展银行，以支持国家重点建设、促进对外经济贸易和推动农业、农村发展等。随着政策性银行面临的市场环境、任务和经

8、营条件都已发生了很大变化，农业、基础建设等需要政策性扶持的行业或企业的融资问题凸显，许多原有的