上市公司业绩与高管薪酬相关性研究【文献综述】

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1、本科毕业论文文献综述财务管理上市公司业绩与高管薪酬相关性研究在现代企业中，委托代理关系的存在是十分普遍的，但由于在这种两权分离的情况下，委托人与代理人追求的利益不同，各自追求自身利益的最大化，同时也存在着信息不对称的现象。代理人的自利行为可能导致他们为了满足自己的利益而牺牲委托人的利益，增加代理成木。对高新技术企业而言，上市公司的所有者与经营者之间形成了典型的委托代理关系。且随着经济全球化不断的发展，公司之间的竞争也日益激烈。因此，如何有效地激励高管并约束高管的自利行为，成为了现代企业理论研究的

2、重要问题，企业高管薪酬激励机制得到了国内外不少学者的广泛关注。1高管及高管薪酬概念1.1高管概念关于“高管”的概念至今在学术界也没有一个统一的观点，不同的学者在其研究中采用了不同的概念，其中主流的观点有以下两种：第一种观点认为高管是指高级管理人员，根据《公司法》附则第二百一十七条规定，高级管理人员指公司的经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。第二种观点认为由于在大多数的公司里，董事也参与公司的一些事项，各公司的财务报告里的高级管理人员中有的也毡括董事，因此，高管也

3、可以定义为公司的高级管理人员与董事，B卩：经理、副经理、财务负责人、上市公司董事会秘书、公司章程规定的其他人员以及公司的董事长、副董事长。1.2薪酬及高管薪酬从狭义上理解，薪酬是指企业因员工为企业所做的贡献（ti括他们实现的绩效、付出的努力、时间、学识、技能、经验等）而获得的直接或间接的货币收入，包括基木工资、奖金、津贴、福利等（廖泉文，2003）。从广义上理解，薪酬是个体在为企业所做贡献中得到的所有“回报”，括直接的或者间接的、经济的和非经济的。高管薪酬是指股东采取一些激励手段，消除高管与股东

4、之间的利益矛盾，使高管在追求自己利益的同时，能够最人程度地实现股东价值的最大化。0前，高管薪酬主要包括工资，奖金和长期激励性报酬。工资是固定薪酬，与高管的业绩状况无关；奖金是根据当年业绩提取的一部分奖励性薪酬，高管必须达到一定的业绩0标才能获得；而长期激励性报酬，则包括股票或股票期权等形式，一般要在若干年之上才能兑现。2高管薪酬影响因素的相关研究2.1业绩与高管薪酬相关性的研究2.1.1业绩与高管薪酬显著相关Murphy(1985)分析了1964—1981年美国73家制造公司500位经理人员的样

5、本数据，以现金报酬加延期支付的股票期权的综合为因变量，销售额、股票指数、股票变动、职位虚变量为自变量，发现股东问报衡量的公司业绩与经理薪酬之间存在很强的相关性。Joskow,Rose和Sherpard(1993)以高管的薪酬水平为因变量，公司的主营业务收入，资产规模和员工数量作为衡量公司规模的指标，指出高管人员的薪酬水平和公司的主营业务收入具冇较强的正相关性。Hallb和Liebman(1998)利用美国上百家公众持股的最人商业公司最近15年得数据，研究经营者报酬与经营业绩之间的关系，其研究结论

6、是经营者报酬与企业业绩具有显著的正相关关系。宋增基、张宗益(2002)以1999年我国上市公司年报中所披露的数据为研究样本，分析了公司绩效与经理人员薪酬的相关性，研究表明经理人员年薪收入变化并不受经理人员持股数量的影响，而i公司经理人员的年薪对公司绩效冇显著的正面影响。张俊瑞、赵进文、张健(2003)以2001年我国上市公司所公布的年报数据为研究样本，对高管薪酬与企业绩效的关系进行了研究，研究发现高管人员薪酬与公司经营绩效及公司规模呈较显著、稳定的正相关，与高管持股比例之间呈不稳定的正相关关系，

7、M吋与国冇持股控股比例之间存在弱的、极不稳定的负相关关系。胡婉丽，汤书品,肖向兵(2004)运用我国生物医药上市公司2002年度额年报数据考察高管薪酬对企业业绩的影响问题，以企业绩效为因变量，以高管薪酬、高管持股和高管薪酬差距为自变量，同时将公司治理结构作为控制变量。研究的结果表明：高管薪酬水平与企业业绩显著正相关，高管闭队内的薪酬差距也与企业业绩显著正相关。杜兴强，王丽华(2007)选用1999--2003年我国上市公司的年报数据对高管薪酬激励机制进行了考察，以高管薪酬为因变量，以ROE、RO

8、A、TobinQ,和股东财富为自变量，加入企业控股性质为虚拟变量。研究表明：企业绩效对高管薪酬具冇显著的影响，只是在制定薪酬激励机制时更多关注的事会汁盈余指标，而不是关注股东财富的变化。杨善林，杜忠德(2009)以我国食品类上市公司为研究对象，对所选企业高管人员和公司业绩的相关数据进行线性相关分析，最后得出结论为食品类上市公司高管人员的新车和公司的业绩存在着明显的线性关系。樊帆，杨蓉(2010)收集了2007年35家上市公司的绩效与高管的薪酬和职工薪酬的数据，选取浄资产收益率作为衡量经营绩效的指