中国a股市场量化选股模型实证研究——基于价植、动量选股策略的分析

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1、学校代码：10036例矽}芗季(节贸易声学硕士学位论文中国A股市场量化选股模型实证研究一基于价值、动量选股策略的分析培养单位：国际经济贸易学院专业名称：金融学研究方向：公司金融作者：张允指导教师：王勇论文日期：二。一三年三月EmpiricaIResearchOfQuantization'ModelInChinaStockMarket．．．．．AnalysisBasedOnValue，MomehtumStrategy学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写

2、过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：弛抄7-o侣年妒月溜日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文

3、的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：驰炒导师签名：乏谚沁拯年彩月必日弘f，；年f月夕日捅要从1989年作为试点建立起来的中国股市，在20多年中，中国股市正经历着或微或显的变化。尤其是在2005年股权分置改革完成后，关于我国股市的研究更是层出不穷，无论是基于中国资本市场有效性的研究、还是关于中国股市层面规律的研究；无论是对股票市场机制的分析，还是对于股票价格波动的研究。然而从投资者角度而言，由于庞大的交易量和投资者，股价变幻莫测，在这种情况下，投资者如何选对股票从而获得更高的超额收益率一直是困扰他们的问题。在本篇文章里，拟将动量模型和价值模型

4、相结合，依据股权分置改革前后两个时期的市场数据，在每个时期，分别单独考虑动量模型和综合考虑价值与动量模型，一方面更全面的研究短、中、长期动量和反转策略的存在性、盈利性和特点：另一方面，通过考虑在股改前后的市场中把价值因素考虑进来，再次研究短、中、长期的动量和反转策略。本文的数据本文以2001年6月到2009年6月间在沪市和深市上市的所有股票(A股和B股)为研究本文的检验方法为Jegadeesh和Titman在1993年所用的方法对象，并同时做了一些调整。本文研究发现：无论有无市销率，无论是否考虑股权分置改革，在中期和长期，均存在明显的动量效应，但是股权分置改革后，投资者的环境得以改善

5、，可以获得相对较高的超额收益率；价值动量策略在整体上可以获得比单纯的动量策略更高的超额收益率，因此投资者可以同时考虑市销率这一指标。关键词：股票市场，动量效应，价值模型，股权分置改革AbstractChina’Sstockmarketwhichwassettdupasapilotfrom1989，hasbeenchangedorsli曲tlyorsignificantlyinthepassed20years．Especiallyafterthecompletionofsplitsharestructurereformin2005，researchonChina’Sstockmarke

6、tisalsoemergeinanendlessstream，whichbasedontheeffectivenessofChina’ScapitalmarketoronthelevelofChinesestockmarket．Boththeanalysisofstockmarketmechanism，orthefluctuationofstockpriceresearch．However,fromtheangleofinvestors．duetothelargevolumeoftransactionsandinvestors，thestockpricechangeunpredict

7、ably,Inthiscase，howtochoosetherightstockinvestorstogethigherexcessrateofretumhasbeenplaguedwiththeirproblems．Inthisarticle．combinethemomentummodelandValuemodel．Basedonthetwoperiodsbeforeandafterthereforillofthesplitsharemarketdata