我国鸡蛋期货价格与现货价格关系的实证研究

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1、I摘要鸡蛋期货于2013年11月8日在大连商品交易所上市，作为我国首个上市的鲜活农产品期货，它的诞生开辟了中国农产品期货的新领域。鸡蛋期货对我国整个期货市场影响重大，并且对于鸡蛋相关行业也具有深远的意义。投资者对于鸡蛋期货这一新品种的关注度和参与热情非常高。但由于上市时间较短，人为炒作因素明显，导致期货价格过度偏离实际价值；由于缺乏国外关于鸡蛋期货可供参考的经验，只有美国和日本曾开展鸡蛋期货交易但目前都已停止，现今对鸡蛋期货的研究比较少。因此，研究鸡蛋期货市场的发展状况，了解鸡蛋期货的价格发现功能的发挥程度，关

2、系到鸡蛋期货的有序发展，同时也影响整个禽蛋产业及农产品市场的稳定。基于以上背景，本文选择鸡蛋期货价格和现货价格作为研究对象。首先，对鸡蛋现货市场和期货市场的发展状况进行分析，并从鸡蛋期货合约、成交量、持仓量、换手率和价格波动来介绍期货市场的运行状况。其次，采用实证方法对鸡蛋期现货价格的关系进行分析。利用统计特征分析、相关性分析、协整检验、Granger因果检验、VAR向量自回归模型和脉冲相应函数等方法。最后，总结研究结果，对鸡蛋现货市场和期货市场的发展提出政策建议。研究结果表明：鸡蛋期现货价格具有较高的相关性，

3、呈现大体一致的变动趋势，但鸡蛋现货价格的波动更加剧烈；二者具有双向的Granger因果关系，期货价格对现货价格具有更显著的引导作用；VAR模型与脉冲响应函数分析表明，期现货价格对于市场信息的反映都具有一定程度的灵敏性，但现货价格对于期货价格变动的反应更为显著。因此，鸡蛋期货自上市以来价格发现功能的发挥越来越完善，市场的成熟度也有所提高。通过对我国鸡蛋期现货市场发展现状的理论研究与期现货价格关系的实证分析，并结合国外鸡蛋期货市场发展带来的启示，提出四点政策建议：第一，加强对鸡蛋现货市场的科学调控，避免鸡蛋价格的剧

4、烈波动；第二，完善鸡蛋期货合约的标准设计与交割制度；第三；有效扩大参与期货套期保值的主体；最后，遏制鸡蛋期货过度投机，加大市场监管力度。关键词：鸡蛋期货，期货价格，现货价格，价格关系，实证研究IAbstractEggfuturesisChina'sfirstlistedfreshagriculturalfutures.It’slistedontheDalianstockexchangeinNovember8,2013.Itsbirthhasopenedupanewfieldofagriculturalprodu

5、ctsfuturesinChina.Nomattertoourcountryfuturesmarketortheeggrelatedindustry,ithastheprofoundsignificance.Eggfuturesaregenerallyconcernedbyinvestorsinthethreeyearofthelisting,andmarketparticipationenthusiasmisveryhigh.Butduetotheshortertimetomarket,newvarietie

6、sareoftenartificiallyhypethatleadstoexcessivedeviationfromtheactualvalue.Inaddition,it’slackofforeignexperiencethatonlytheUnitedStatesandJapanhavebeenlistedoneggfuturesandbothhavestoppedtrading.Thestudyontheeggfuturesisrelativelysmallforthemoment.Therefore,t

7、heresearchonthedevelopmentofeggfuturesmarketandthepricediscoveryfunctionofeggfuturesisrelatedtowhetherthespeciescandevelopinanorderly,andalsoaffectsthewholeeggindustryandagriculturalproductmarketstabilityeventhepositivedevelopmentofChina'sfuturesmarket.Based

8、ontheabovebackground,thispaperchoosethefuturespriceandspotpriceofeggastheresearchobject.First,Ianalysisthedevelopmentofeggspotmarketandthefuturesmarket,andintroducetheoperationstatusofthefutures