我国上市公司股利分配现状分析

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1、研究探讨2009年第2期(总第150期)山东纺织经济我国上市公司股利分配现状分析赵明星1王禧扬2（1中铁二十二局集团有限公司财务部北京100043；2河北大学管理学院河北保定071002）摘要：股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和企业内部留存收益之间的分配选择，其选择会受到诸多因素的影响，适当的股利政策有利于企业树立良好的企业形象，增强企业的竞争力。本文通过对我国上市公司股利政策的现状分析，意在准确把握现阶段我国股利政策的选择，找出股利政策的弊端，为寻求更为恰当的股利政策作理论准备。关键词：上市公司；股利政策中图分类号：F279.246文献标识码：A文章编号：1673-0968(

2、2009)02-0027-03股利政策是指公司税后利润在股东所得股利和表11992年至2006年上市公司股利分配情况企业内部留存收益之间的分配选择，是公司融资、财务现金股利股票股利转增股本投资活动的逻辑延续。股利政策作为公司经营行为年度公司家数比例（%）公司家数比例（%）公司家数比例（%）和经营业绩的反映与折射，不仅会影响公司的形象，19922955.774688.46611.54199314281.1415286.862514.29还会引起公司股票价格的异常波动。但是，由于我199421877.314752.1372.48国上市公司股权结构不完善，上市公司的股利分配19952016

3、5.6916353.27278.82199617935.1724548.1321041.26政策存在一些不规范之处（如股利分配形式多种多199722331.1919126.7117123.92199826332.0316219.7316520.1样、不分配现象普遍存在，缺乏连续性和严肃性），199930733.4412613.7314215.47大部分上市公司的股利分配政策显得相对混乱，呈200064860.7511510.9116215.37200165356.17968.4711610.24现出典型的短期行为特征。这种状况不利于我国上200261451.04645.3212710

4、.56市公司进一步的发展，也不利于我国股市的健康发200360347.561007.8917613.88200469150.51483.511218.85展，制定科学化、合理化的上市公司股利政策已经200524066.67555.3616616.16200667359.24504.413411.8迫在眉睫。一、股利分配形式多样化且不稳定家，占分配上市公司总数的47.56%；2004年有691与西方国家以分配现金股利作为最主要的股利家，占分配上市公司总数的50.51%。从单纯发放现支付形式相比，我国的股利分配形式呈现多样化的金股利的上市公司占分配上市公司比例的变化可以特点。我国上市公司

5、股利分配的主要形式有现金股看出，上市公司各年的股利政策不稳定。出现这种利、股票股利、既派现又送股，有些上市公司在宣状况主要是因为2000年以前，中国证监会并没有对告股利政策的同时，还伴随着配股和转增股本等股上市公司现金分配做出规定，2000年后中国证监会本扩张行为。把现金分红作为上市公司再融资的必要条件，因此，从表1所列的数据可以看出，1996年至1999年上市公司不得不考虑实施分红派息方案。上市公司支付现金股利的比例均不到40％，1997年此外，单纯的股票股利分配形式呈下降趋势，有223家，只占分配上市公司总数的31.19%；1999最高比例为1992年88.46％的上市公司分配了

6、股票年有307家，占分配上市公司总数的33.44%。从2000股利，但2004年只有3.51％的公司选择发放股票股年开始现金分红公司的数目增幅较大，当年有648利，这种剧烈的下降可能与1998年以后关于股票股家，占分配上市公司总数的60.75%；2001年有653利的税收政策的改变，以及配股政策的调整有关。家，占分配上市公司总数的56.17%；2002年有614因为从1998年开始，股票股利开始征收20%的所得家，占分配上市公司总数的51.04%；2003年有603税，通过股票股利避税功能丧失。可见，我国上市公司的股利分配，无论从数量上还是从方式上，都收稿日期：2008-11-112

7、7研究探讨山东纺织经济2009年第2期(总第150期)与发育成熟的证券市场有着很大的差距。如表3所示，派现金额在平均水平1倍以上的上二、不分配股利的现象带有普遍性市公司逐渐增多，2004年达到88家。而更令人费解表2未分配股利和未分配现金股利公司统计的是，在这些支付高现金股利的上市公司中，有相未分配股利公司未分配现金股利公司上市公司当一部分如航天信息这样上市时间很短且具有很大财务年度公司家数所占比例（%）公司家数所占比例(%)家数的业务增长空间的公司。19