项目融资的资金来源资金结构

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1、第六章项目融资的资金来源与结构第一节项目融资的资金构成第二节资本市场第三节投资银行第四节资金结构分析第一节项目融资的资金构成一、股本资金二、准股本资金三、国内银行贷款四、国外贷款五、发行债券六、租赁筹资债务资金一、股本资金1、指投资主体投入企业或项目的资本，又称“资本金”、“注册资金”；2、按资本金的来源可以将其分为：国家财政拨款企业利润留存（公积金、未分配利润）发行股票（股份有限公司筹集权益资本的方式）外国资本直接投资（中外合资经营、中外合作经营）项目融资的资金构成二、准股本资金是相对于股本资金而言的，是指项目投资者或者与项目利益有关的第三方提供的一种从属性债

2、务。性质：（1）准股本资金在债务本金的偿还上更具灵活性，不用规定在某一特定期间强制性地要求项目公司偿还；（2）准股本资金在项目资金优先序列中要低于其他的债务资金，但是高于股本资金；（3）当项目破产时，在偿还所有的项目融资贷款和其他高级债务之前，从属性债务将不能被偿还。具体形式包括无担保贷款、可转换债券和零息债券。项目融资的资金构成项目融资中最常见的准股本资金形式有：（1）无担保贷款。指没有任何项目资产作为抵押和担保的贷款，它是银行信用贷款的一种常用类型。（“种子资金”）（2）可转换债券。作为从属性债务的另一种形式，可转换债券在其有效期内只需支付利息，在债券到期日

3、内，债券持有人有权选择将债券按照规定的价格转换成为公司的普通股。（债券利息低于同类贷款利息）（3）附认股权证的债券。指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。(“分离型”与“非分离型”，“现金汇入型”与“抵缴型”)（4）零息债券。以贴现方式发行，不附息票，到期时按面值一次性支付本利的债券。（只计息不付息）零息债券，发行时按低于面额的价格发行（购买时可获折扣），而在兑付时按票面金额兑付，其利息隐含在发行价和兑付价之间。项目融资的资金构成零息债券以贴现方式发行，不附息票，到期时按面值一次

4、性支付本利的债券。零息债券发行时按低于票面金额的价格发行（投资者购买时可获折扣），而在兑付时按照票面金额兑付，其利息隐含在发行价格和兑付价格之间。零息债券对利率的改变特别敏感。一般而言，债券价格与利率变动呈反比关系。零息债券是一种较为常见的金融工具创新。但是，税法的变化影响了市场对它的热情。零息债券不支付利息，象财政储蓄债券一样，按票面进行大幅折扣后出售。债券到期时，利息和购买价格相加之和就是债券的面值。零息债券的波动性非常大，而且还有一个不吸引人的地方：投资者的零息债券投资不会获得现金形式的利息收入，但也要列入投资者的应税收入中。项目融资的资金构成附认股权证公

5、司债券Bondwithattachedwarrant或者equitywarrantbonds（简称WBs）指公司债券附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格（执行价格）认购公司股票的权利，是债券加上认股权证的产品组合。“分离型”指认股权凭证与公司债券可以分开，单独在流通市场上自由买卖；“非分离型”指认股权无法与公司债券分开，两者存续期限一致，同时流通转让，自发行至交易均合二为一，不得分开转让。非分离型附认股权证公司债券近似于可转债。“现金汇入型”指当持有人行使认股权利时，必须再拿出现金来认购股票；“抵缴型”则指公司债票面金额本身可按一定比例直接转股，如

6、现行可转换公司债的方式。项目融资的资金构成三、国内银行贷款1年以内偿还的为短期贷款，偿还期为1～5年的为中长期贷款，偿还期5年以上的为长期贷款。（1）长期贷款基本建设贷款技术改造贷款城市建设综合开发企业贷款农业基础设施及农业资源开发贷款（2）短期贷款流动资金贷款按用途不同项目融资的资金构成四、国外贷款（1）外国政府贷款——政府信贷（2）国际金融组织贷款国际货币基金组织贷款世界银行贷款亚洲开发银行贷款（3）出口信贷p194分为买方信贷和卖方信贷（4）国际商业贷款指外商银行和除国际金融组织之外的其他国际金融机构贷款。有固定利率和浮动利率。形式有单个银行贷款和国际银团

7、贷款（辛迪加贷款）贷款利率较低项目融资的资金构成出口信贷是一种国际信贷方式，是指一国政府为支持和扩大本国商品的出口，对银行给予利息贴补和提供担保的方式，鼓励本国银行对本国出口商或对外国进口商（or进口方银行）提供利率较低的中长期贷款由于授信方必是出口国的银行——它的目的在于努力促成交易，推动该国的出口——所以这种国际贸易融资被称为出口信贷。出口信贷形式有：卖方信贷、买方信贷、政府优惠贷款。买方信贷：由出口国银行向国外进口商or进口方银行（买方）提供的贷款。买方信贷金额一般不超过合同价的85%，其余资金进口商要付现汇；贷款采取分期付款方式偿还，一般每半年支付一次本

8、息，期限不超过10年。买