上市公司高管新酬与公司业绩发展成长实证研究【开题报告】

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1、开题报告上市公司高管新酬与公司业绩发展成长实证研究一、立论依据1.研究意义、预期目标研究意义：高层薪酬问题一直以来是与整个公司的发展休戚相关的，也一直是一个焦点问题，特别是如今上市公司在我国的社会经济地位不断提升，上市公司的高层薪酬问题更加成为众人关注的焦点。随着企业的经营权和所有权的分离，迫使许多企业家不得不面对如何平衡管理层与公司利益之间的矛盾等问题，也使高层薪酬与公司业绩发展成长之间的问题日益显得重要。在这些上市公司里，由于两权利的分离，可能会导致高级经理人的行为目标可能与所有者股东的目标相违背，从而产生代理问题，而通常上市公司通过激励机

2、制和公司治理机制解决代理问题。激励机制是通过薪酬与企业业绩挂钩来激励高层采取与所有者目标相一致的经营措施的机制，而公司治理机制则是调整所有权结构以增强股东对高层的影响从而对高层的管理进行监督与控制。而这两大机制也是对公司薪酬产生重大影响的机制。然而仅仅只靠机制的建立是完全不够的，还需要合理利用机制的运行来调动高层对于公司的管理。在2008年，受金融危机和政策监管影响，我们可以看到，尽管金融行业高管薪酬依然保持着领先优势，但高层薪酬已受到很大影响。如全球最大的人力资源管理咨询公司美世给出的数据显示，100家企业中的金融企业的总经理2008年的薪酬

3、中位值为154万元（而前一年沪深300家中的金融业为220万元）。这个薪酬下降的趋势已经非常明显。虽然采掘业和仓储业等总经理薪酬则出现了较大幅度的提升，但总体的下降趋势是我们不容忽视的，在这种情况下，如何在金融危机之后更好地调整企业的经营状况，则高层薪酬的合理机制合理应用对公司今后的发展成长显得尤为重要。预期目标：因此本文是从会计的角度，从如何发展企业业绩为着眼点，探讨高层薪酬与企业业绩发展成长之间的关系。首先，选取数据及样本（数据为在沪深两市上市的宁波上市公司，选取2006年至2009年四年的数据）进行研究，分析高层薪酬与公司业绩发展成长之间

4、的关系。并统计数据得出结论和相关意见建议。2.国内外研究现状52.1国外相关研究目前对于公司高管薪酬与公司业绩之间关系的研究，国外学者主要从公司高管薪酬产生的影响因素的角度论述的。首先，是将理论作为解决两权冲突的方法。Berle和Means考虑到两权分离而出现的一系列利益冲突，提出了基本的委托问题，Simon首次正式化代理问题，Manne建议通过在市场中施加公司控制权自愿终结的威胁以迫使管理者的行动与股东利益一致。从而正式产生了由于两权之间的矛盾而产生的研究。其次，是提出在提升报酬的解决方案以及风险。Holmsterm则利用奖励机制协调委托人与

5、代理人之间的利益矛盾，在他的模型中，基本原理是将报酬作为一种激励的因素，迫使代理人按委托人的要求行事。Harris和Raviv阐述了管理人员寄希于报酬结构化，以降低个人风险。Hirshleifer和Suh的研究表明，管理者能冲激励报酬方案中获得更高的潜在回报，也将激励管理者承担更多的风险。再者，持股控股比例的出现也为研究带来了新的方向。Jensen和Murphy主张增加股权性报酬，他们采用回归方式估计公司CEO的报酬与公司绩效之间的关系，显示CEO报酬与股东财富或公司价值之间的关系程度的微弱，股权拥有是在众多激励方法相比之下较佳的一种激励方式。

6、于是，更多的研究者将研究的焦点转换到了股东财富变化的结果上，特别是CEO报酬的变化上。Conghin和Schmidt利用非正常股票回报数据（根据CAPM模型估计）来衡量股市回报对于管理层薪酬的影响。Murphy利用非正常回报和总体回报数据与企业报酬数据进行回归发现，两者具有正相关性。实际工作中，高层报酬是由股东委派的董事来决定的，而CEO与董事会之间的矛盾也是企业公司需要调和的最重要的环节。Fama和Jensen提出，董事会往往决定着高层的报酬、水平和结构，然而董事会却受到CEO的制约。Cyert和Kumar指出，在代理框架中缺乏了CEO与董事

7、会之间的互动，进而发现董事会成员的持股比例与CEO报酬呈反比关系。从国外相关的研究，我们可看到国外对于高层薪酬与公司业绩之间关系的研究，不断提出平衡管理者与所有者之间的利益冲突。从上述研究中我们不难发现，企业业绩与高层薪酬呈正相关，与政府管制则成负相关；而高层持股比例、公司规模、公司治理结构则与薪酬有较强的相关性，同时还受行业的影响等因素。国外的理论相对比较分散，且具有一定的时代性。而在实际中高层持股控股在不同的公司中差别较大，且受行业、法律、环境、政策等影响。而不同的薪酬激励方法对于公司业绩也有不同的效果，不能简单而论。2.2国内相关研究5国

8、内的研究受到我们金融市场、经济环境和体制等影响，而且我国的金融市场起步比较晚，且受信息披露不完全等因素的影响，因此，国内的研究者主要的着眼点在于股权激