我国上市公司资本结构现状及优化研究【开题报告】

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1、开题报告我国上市公司资本结构现状及优化研究一、立论依据1.研究意义、预期目标资本结构是各种不同来源的资金占公司总资本的比例，自20世纪50年代以来，资本结构研究一直是公司财务学研究的重要内容之一，并取得了显著成果。我国的资本市场在经过十多年发展之后已初具规模，但是，我国的上市公司大部分是由原来的国有企业通过改制而创建的，上市公司的资本结构不尽合理，对其进行研究对理解上市公司资本结构决策，规范上市公司融资行为，增强上市公司的竞争力具有一定的理论价值和实践意义；另一方面，又由于我国市场经济体制建立时间不长，我国在上市公司资本结构这方面的研究还处于起步阶段。随着我国上市公司日益成为我国经济运行中不可

2、缺少的一个重要组成部分，上市公司的数量不断增加以及在国民经济中的影响力扩大，对上市公司资本结构状况的研究，合理的资本结构不仅使企业综合资本成本最低，而且有利于优化公司的治理结构，提升企业的经营管理效率。纺织行业作为我国传统行业，在国民经济中具有举足轻重的地位。近几年来，纺织行业经济总体发展较快，增长态势明显，纺织行业上市公司有一半以上资产扩张明显，这些都与资本结构有着密切关系。因此研究纺织行业资本结构的影响因素具有非常重要的理论和实践意义。同时，对推动国内经济理论与国际研究同步，健全和完善我国的资本市场体系具有重要的意义。本论文将以我国纺织行业25家上市公司为研究样本，对该行业上市公司的资本结

3、构的现状进行数据分析，并对其影响因素和产生现状的原因进行进一步分析，最后针对这些状况提出了优化的途径。2.国内外研究现状纵观国外资本结构优化研究，分为三个阶段：早期资本结构优化理论、现代资本结构优化理论和新资本结构优化理论。Durand（1957）是最早对资本结构理论提出具体看法的学者，他总结了当时资本结构的三种理论，即净收益理论、净经营收益理论和介于两者之间的传统折衷理论。现代资本结构理论的研究起点是Modigliani和Miller（1958）。以后的经济学家遵循着这条思路，进一步发展了现代资本结构理论。20世纪70年代末80年代初以来，经济学理论的发展给了资本结构理论全新的研究工具和研究

4、视角。新资本结构没有简单地沿袭现代资本结构理论的研究套路，Harris和Raviv（1991）综述了资本结构在这个时代的发展历程，在研究方法和着手点方面具有创意，试图从“内部因素”3来展开对资本结构问题的分析，使得资本结构理论在这时期得到了极大的发展和丰富，资本结构理论进入了一个新的发展阶段。国内在资本结构方面的研究起步较晚,关于资本结构概念的界定，就分为狭义的资本结构定义和广义的资本结构定义，短期负债不属于资本结构的研究范畴（沈艺峰，1999）；认为资本结构中的负债是企业资产负债表右方所列示的所有负债（傅元略，1999）。而就国内众多研究企业融资结构的文献成果来看，更多的是侧重于融资方式选择

5、的角度，即如何“圈钱”。田蜜（2009）和（刘胜军，2008；张甜甜，2008）和（金燕，2008）他们三方共同之处是都提出了：我国上市公司明显存在股权融资比率大于债券融资比率的资本结构模式和在再融资方面也表现出强烈的股权融资偏好的现状，最后也都提出了优化资本结构的措施，而不同之处在于（刘胜军，2008；张甜甜，2008）还对上市公司资本结构的特点进行了分析，而田蜜（2009）则阐述了上市公司资本结构模式所产生的不利影响。冯根福、吴林江、刘世彦（2000）和（岳琴，2010；李倩倩，2010）都从影响资本结构的若干因素着手，对我国上市公司资本结构形成的影响因素做一些理论上的说明，然后运用主成分

6、分析和多元回归相结合的方法对其资本结构形成的可能影响因素加以实证检验和分析。结果表明，我国上市公司独特的股权结构是企业资本结构的重要影响因素之一。韩德宗、李艳荣（2003）则通过线性回归模型的实证研究，表明我国上市公司的融资顺序依次为：内源融资，股权融资，债权融资。郑飞（2009）还作了上市公司资本结构与公司绩效关系的实证研究，结果显示我国上市公司资本结构和西方国家存在重大差异。戴菁（2008）除了阐述上面的内容外，还引用了长虹这个作为案例来研究。胡潇（2007）和何义山（2008）的观点同前面两个人的观点基本一样。廖敏霞(2010）研究的更为简略点，只简单的阐述了资本结构的影响因素、现状和优

7、化政策。潘立军（2006）则对这个行业作了实证研究，最后得出结论。而（徐雪霞，2003；马玉超，2003）则是对数据做了简单的整理，得到的结论基本跟前面的观点一致。整体而言，国内绝大部分的研究都是借鉴西方资本结构的理论研究我国资本结构的，因此它的研究成果往往带有浓厚的间接融资主导的色彩。另外有相当多一部分的研究是从较为宏观的角度认识融资和资本结构问题的，大多集中在融资方式的类型、融资模式的变迁、融