美股牛市有望延续-论文.pdf

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CHINAFOREXJUN152014Marke市场美股牛市有望延续美国经济的稳定复苏势头，窍地产市场的好转，以及流动性环境在一一段时间内保持稳定，且后续影响力不断减小，将继续稳定地为美股jq_r—场提供助力。文／徐彪编辑／张美思今年上半年，美国股市经历了短暂的产负债表上持有证券总额的数据和道琼聚焦经济基本面的改善。弱势开局后，重拾出色表现。从2月3斯工业平均数据进行了比对，发现两个日的最低点算起，道指、标普500、纳指标之间表现出高度的同步性(见图经济基本面稳定支撑指已经分别上涨了10．23％、11．99％和1)。那么，美股牛市未来是否可以持8．53％，且期间频创历史新高。与此同这种表现，和美联储的量宽传导续?这还要从美国经济基本而的复苏态时，恐慌指数VIX从今年2月3日21．44渠道有关，也和风险偏好以及市场信心势分析。的高点一路跌N6月6日10．73的历史低有关。整体而言，美国的巨额量化宽松首先，美国稳定的经济增长势头点，而上次出现接近10左右的低VIx指对2009年以来美国股市的上涨贡献了将为美股提供持续的助力。市场对于数还是在7年前的2006年。超低水平的巨大力量。美联储通过资产负债表快速GDP增速的预期也是对于整个美国经VIx指数意味着投资者对未来市场低波超预期扩张，给投资者注入了信心，影济复苏前景的预期。一个简单的逻辑动性的预期，以及对未来美股走势的乐响了市场的风险偏好。市场信心回升令是，投资者会根据对经济前景的判断，观情绪。那么，是什么造就了当前美股投资者卖压减弱，适逢连续下跌积攒的来决定自己的投资策略，反应到数据的涨势?未来，美股的牛市又能否持反弹动力，股市开始上涨。上，美股指数的变动将领先于GDP增续?不过，时至今日，流动性对美国速的变动(见图2)。股市的影响已逐步弱化。2008年11月去年上半年，美国GDP增速从一流动性成就美股牛市至2012g年底，美联储先后推出了四季度的2．5％飙升到三季度的4．1％，达要想回答眼前的问题，首先需要轮量化宽松政策，将联邦基金利率调降到了美国历史上复苏期的平均GDP增回顾美股的历史走势。至0-025％区间，以此降低金融市场上速。而后由于严寒天气的影响，美国如果把时间拉的更长一些，可以的借贷成本，增加市场流动性，刺激经GDP增长一度陷入停滞。但这种阶段发现，美国股市白美联储推出第一轮量济发展。随着几轮量化宽松的作用开始性影响褪去之后，美国经济复苏又重同化宽松政策以来，一直处于缓慢的牛市逐渐显现，美国房地产市场开始复苏，积极势头，道指、标普500于2月3日达之中。2008年，美国次贷危机席卷全带动美国经济持续扩张，失业率持续回到今年的最低点后开始一路反弹。球，美国实体经济遭遇寒流，道琼斯工落，为美国国内需求和投资的复苏奠定笔者预计，未来几个季度，美国业平均指数遭腰斩，仅一年时间便抹去了基础。也就是说，美国股市逐渐进入GDP的平均增速将在3％以上。这主要了过去十年的涨幅。就在投资者忙着撤基本面驱动阶段。这种趋势在今年以来是基于以下几点理由。首先，严寒天气出美国资本市场，市场的恐威达到巅峰的美股走势中体现得更为明显。当前，对宏观经济的特殊影响无法持续，将今之时，美联储决定启动史无前例的量化随着美国经济的不断复苏，美股的涨势年一季度GDP同比负增长率从1％上修宽松。其作用立竿见影，资本市场迅速被市场的乐观情绪推动。随着美联储货至2％并不会影响后几个季度市场对经企稳，并且开始回升。笔者把美联储资币政策向正常化进程迈进，市场将更多济复苏的预期。其次，零售销售额，耐72