铁矿石矿石趋势下跌仍未改变

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1、国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究期货研究国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES2014.11.12铁矿石：矿石趋势下跌仍未改变近期报告：!金韬(021-32504855+Jintao013139@gtjas.com【摘要】我们的观点：钢厂短期补库对于铁矿石价格形成支撑，但11、12月份是钢材使用淡季，钢厂停产检修减少了铁矿石需求，从而压制铁矿石1501合约的上涨空间。明年铁矿石增量较为确定，产量的增加将在铁矿石1505合约、1509合约上逐步体现。操作上，仍然对铁矿石保持空头配置，1501合约在

2、540-550元/吨上方逐步抛空，1505合约与1509合约在510-530元/吨抛空。市场情绪：近期市场情绪主要受APEC会议环保影响，本次减产涉及的范围超过市场预期，甚至河南安阳地区钢厂也出现大量减产迹象。短期内钢强矿弱的局面可能还会持续。加上四季度矿石供给仍较大，矿石贸易商资金状况比较紧张，对后市市场仍偏悲观。库存：Mysteel本周统计全国41个主要港口铁矿石库存总量为10624万吨,环比上周统计数据降94万吨，同口径库存10134万吨；其中澳矿5449万吨，巴西1905万吨，印度79万吨，贸易矿3685万吨，精粉416

3、万吨，球团228万吨，块矿1022万吨。矿石供给：上周澳洲、巴西铁矿石发货总量1915.1万吨，环比降21.2万吨。其中澳洲1249.3万吨增90.8万吨；巴西665.8万吨降112万吨。近期关注：周末河北地区大幅停产减产的消息影响市场，短期内钢材供给压力不大，甚至会造成短期供给紧张，带动螺纹价格反弹。另一方面，闷炉现象增多会减少矿石需求，对矿价利空。矿石的小补库可能要到下半周。整体上，市场对价格预期转好，钢材带动矿价的反弹可能出现。技术分析：本周矿石主力1505合约震荡偏弱，周K线收出小阴线。期矿价格承压于535，本周或转入震

4、荡行情。主力合约有修复高贴水价差的需要。目前持仓高位运行，比较平稳，市场分歧积聚。请务必阅读正文之后的免责条款部分第7页共7页国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究【行业基础数据】期货市场：矿石1505合约震荡下跌，周k线收出中阴线。矿石1505合约收于512，较上周跌20元。成交463万手，持仓107万手。期现价差分析：本周现货价格持续下跌，青岛港、日照港PB粉跌至520元/吨，较上周下跌20元。普氏指数为76美元，较前一周跌3美元。主力合约1505期货贴水较大，达到-10.1%.目前青岛港PB粉换算为连矿标

5、准品价格为570元/干吨左右。图1期货主力合约相对港口现货价升贴水图2青岛港口现货价换算为期货标准品价格资料来源：Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：Mysteel、国泰君安期货产业服务研究所现货市场：本周进口矿市场整体偏弱，受APEC会议影响，河北钢厂普遍烧结限产30-50%，部分高炉停产，停产幅度超过市场预期，钢厂因已有备库，近期采购积极性不高，下一轮补库可能要到本周下半周后。外盘市场活跃相对冷清，港口现货成交有所减弱。普氏指数跌至76，较上周下跌幅度较大。因为烧结机停产，钢厂加大了块矿采购，使得块矿与粉矿差

6、价飙涨。本周国产矿市场继续延续跌势，整体下跌10-30元/吨不等，市场成交欠佳。钢厂仍偏向采购进口矿代替，国内矿山出货不畅，大矿纷纷接受降价，由于矿价已接近大多矿企成本线，矿山、选厂停产与日俱增，目前大型矿山开工率也跌至2011年以来新低。贸易商无利润空间，多数观望，只有少部分入市操作。APEC会议举行期间，北京周边地区钢企、矿企多数被要求停产减产，唐山地区70%以上铁水产能受到影响，大多钢厂已暂停采购国产矿，需求减少。目前唐山遵化地区66%铁精粉湿基不含税出厂价585-600元/吨；承德65%铁精粉干基含税现金出厂价660元/

7、吨，较上周跌20元/吨；邯邢局66%碱性铁精粉干基不含税价690元/吨，较上周跌30元/吨；武安64%碱性铁精粉湿基不含税出厂600-610元/吨，较上周跌10元/吨；山西代县65%铁精粉湿基不含税出厂550-560元/吨。钢材产量：10月下旬粗钢日均产量239万吨，环比上涨11.2%，日均粗钢产量创历史新高，与出口订单好相关。近期受螺纹钢现货拉涨影响，炼钢利润出现反弹，提升了钢厂开工意愿。全国高炉开工率保持在90%附近，目前全国钢厂高炉开工率88.81%，环比上周基本持平唐山地区高炉开工率90.26%，环比上周上涨0.65个百

8、分点。高炉开工率出现小幅上升。图3外矿港口价与国内矿价格走势图4粗钢日均产量与环比增速请务必阅读正文之后的免责条款部分第7页共7页国泰君安期货GUOTAIJUNANFUTURES期货研究资料来源：Mysteel、wind、国泰君安期货产业服务研究所资料来源：My