市场及行业观察：春季行情进行时

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1、股票报告网整理http://www.nxny.com[Table_Summary]春季行情进行时市场及行业观察策略研究方正证券研究所证券研究报告2018.1.14分析师：郭艳红1、一周市场：春季行情进行时执业证书编号：S1220514070001TEL：15010705788市场观点：春季行情进行时。继续看多春季行情，短期的变化在于三点：一是出E-mailguoyanhong0@foundersc.com口趋势延续，对经济增长贡献明显；二是货币流动性更加关注社融增速以及主要分析师：胡国鹏市场利率的边际变化；

2、三是价格方面CPI和PPI的剪刀差继续收敛。进攻的主线执业证书编号：S1220514080001建议关注金融地产和制造升级，其中金融地产是市场上涨的中坚力量，1月份将地TEL：15210653408产提升至超配，主要逻辑在于流动性存在边际改善契机、地产政策边际改善和地E-mailhuguopeng@foundersc.com产龙头房企优势凸显。制造升级核心逻辑在于盈利能力在提升，出口改善需求提分析师：郑小霞升，政策密集关注，关注中游化工、机械以及先进制造细分领域等，整体估值处执业证书编号：S12205120

3、80002于中枢附近，可以挖掘好公司。主题角度关注5G、新能源汽车、人工智能、军民TEL：13391921291融合等，区域主题可关注雄安、海南、新疆等。E-mailzhengxiaoxia@foundersc.com影响市场核心因素的变化：外需对经济的韧性贡献明显，全球经济稳健复苏提供[Table_Author]联系人：持续性。流动性小幅收敛，金融去杠杆和支持实体经济的趋势愈发明确。政策短人：孟欣期主要关注金融去杠杆的持续推进。最新公布的12月和全年出口数据显示，以美元计价的全年出口同比增速达到7.9%，

4、大幅好于16年-7.7%的出口增速，出口对TEL：18800008772于17年经济韧性的贡献十分明显。从后续演绎来看，12月美国、欧元区、日本分E-mail:mengxin@foundersc.com别较上月提升1.5、0.5和0.4个百分点，这三个国家和地区分别占到我国出口金丁炎煊额的19%、16.4%和6%，全球经济的稳健复苏将带来外需的持续改善，同时利好正TEL：18888833161处于升级过程中的制造业。从流动性来看，本周资金价格较上周有所上行，一周E-mail:dingyanxuan@foun

5、dersc.com和三个月shibor分别较上周上行12bp和5bp，票据直贴利率亦上行5bp，上行的袁稻雨幅度较年初下行的幅度更小，流动性整体边际宽松。从最新公布的M2和社融数据来看，12月M2增速8.2%创新低，金融去杠杆延续。社融和信贷单月下降较为明TEL：13691353139显，但全年信贷余额和社融余额增速分别达到12.7%和12%，绝对水平不低，在M2E-mail:yuandaoyu@foundersc.com持续收缩的大背景下，金融支持实体经济的力度提升。政策方面主要围绕金融去杠杆推进，如股票

6、质押新规和银监会发布的进一步深化整治银行业市场乱象的通感谢实习生闫汝宜、翟夏琳、牛芳芳在知。资料整理和数据跟踪与分析过程中做出1月重点配置行业跟踪：地产：房市政策局部放宽延续，一月销售数据同比延续好的贡献！转，行业龙头市占率、估值仍有提升空间。机械：深圳5条地铁齐开工，挖机景相关研究气持续。化工：油价稳步上涨提升化工产业链景气度，环保税起征利好农药龙头。1月月报《腊尽春来》行业基本面变化：资本品关注炼化、农药、钴等细分领域，消费品涨价此起彼伏，推升通胀预期。资本品方面，黑色系相关的煤钢景气度有所下滑，其中钢

7、铁供需[TABLE_REPORTINFO]格局短期有所恶化。有色金属可关注补库需求和涨价预期强烈的钴。水泥价格涨势进一步趋缓，熟料价格下调。化工方面，油价稳步上行带来炼化、油服细分产请务必阅读最后特别声明与免责条款业链的景气提升，此外还可关注环保税和排污许可证催化下的农药行业。消费品中猪肉、农产品、高端白酒、啤酒等涨价此起彼伏，推升通胀预期。风险提示：流动性紧缩超预期，金融监管进一步加强，通胀走高研究源于数据1研究创造价值股票报告网整理http://www.nxny.com市场及行业观察报告目录1一周市场及

8、行业观察：春季行情进行时.......................................................................................31.1市场、行业及首选行业表现.............................................................................................