国有公司股权结构与公司治理机制分析

《国有公司股权结构与公司治理机制分析》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

www.manaren.com海量免费资料尽在此国有公司股权结构与公司治理机制分析2000-12-25武汉大学杨波，张从华；广东工业在学经济管理学院段飞　　摘要：本文从分析我国国有公司的股权结构出发．指出我国公司治理方面存在的诸多问题都与股权结构不合理有着直接关系。只有实现公司股权结构多元化，才能推动有效率的公司治理机制的形成，促进国企进行规范的公司制改革。　　一、我国国有公司股权结构的特征及现状　　在我国，股份公司股本按产权主体可分为：国家股、法人股、个人股等。（1）国家股，是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。国家股的股东是国家，股东权利由国有资产管理机构中有关授权单位、部门行使。（2）法人股，是企业法人以其依法可支配的财产向股份公司投资形成的股份、法人股按来源可分为境内法人股和境外法人股；按性质又可分为国有法人股和非国有法人股。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业或社会团体以依法占有的法人财产向独立于自己的股份公司出资形成的或依法定程序取得的股份。国有法人股在法人股中占主导地位。国家股和国有法人股统称为国有股。（3）个人股，是指股份公司在发行股票时．由社会或企业内部职工个人认购的股份，可分为社会公众股和内部职工股。社会公众股是由社会公众投资者以其合法所得投入公司所形成的股份。内部职工股是指公司内部职工以其个人合法所得投入公司所形成的股份。此外，部分上市公司还有另一类股本——转配股，所谓转配股是指在增资配股时，国家股股东或法人股股东放弃配股权，按一定比例将配股权有偿转让给社会公众股股东进行配股而形成的股份。可见我国目前股份公司的股权结构相当复杂。虽然以上几种股票都属于普通股，但在这些普通股中，只有个人股中的社会公众股可以流通，平均只占总股本的30%左右，其余部分包括国家股、法入股、内部职工股、转配股等约占60%以上都不能流通。表11997年我国上市公司的股权构成单位：亿股国有股发起法人股外资法人股募集法人股内部职工股转配股流通股439.9026.07130.4839.5922.87442.68442.68 　　从综合情况看，我国股份公司股权结构具有以下特征及不合理之处：　　1．我国股份公司股权结构非常复杂、股票种类繁多，共有国家股、法人股、社会公众股、外资股（B股／H股）、内部职工股、转配股六种之多。其中有些可流通，有些则是不可流通的，不同种类的可流通股票被分割在不同的市场中，有着不同的价格。而公司制的一个重要特点，即一旦股东完成对公司的投资，他便以其出资额承担有限责任，而无论其投入资产的形式．也不管股东的身份，因此股东的权利只能与他所持的股份有关、换句话说，应该同股同权、同股同利、同股同价，《公司法》也正是这样规定的。然而股份公司的实际情况却违背这一基本逻辑，A股、B股和H股的市场被分割，有着各自不同的市场价格，国家股和法人股不能上市流通，其协议转让的价格也是远低于同一公司的A股价格，并且，同种类股票的持股主体拥有的权利亦不相同。　　2．国有股权过于集中。在我国股份公司的股权结构中。国有股（国家股和国有法人股）占有相当大的比重。据统计，1994～1997年，沪深两市上市公司国家股占上市公司总股本的比重依次分别为：42.7%、38.5%、37.5%、35.9%。　　1994一1997年国家股的比重趋于降低，但仍占总股本的1／3左右；法人股的比例则逐年上升，分别为23.12%、25.2%、25.04%、26.11％，国家股和法人股合计占总股本的比重则从65．84%下降了3～4个百分点到62.04%，仍处于绝对控股地位。　　3．非流通股本所占比重过大。国家股、法人股均为不可流通的股本，平均为2／3左右（见表2）表21994—1997年非流通股本比重（%）1994199519961997可流通股本32.935.434.334.7非流通股本67.164.565.765.3　　由于国有股不能流通，也就难以在市场上通过国有股权的转让，来实现国有企业的结构调整和国有产权的重组、这种股权结构状况严重制约证券市场优化配置资源功能的发挥。　　总体来看，我国股份公司的股权结构可以概括为以国有股为主导的封闭型股权结构。这种股权结构利股份公司的治理结构及经营业绩都会产生重大影响，股份公司总体上会因为股权性质不同而表现出运作效率的不同，这正是我们所要研究的。　　二、股权结构对公司治理的影响　　股东作为企业的所有者，追求股票价值最大化是其首要目标、为了实现这一目标，股东既可以在股东大会上“用手投票”直接参与公司的重大决策，也可以通过股票市场“用脚投票”间接对公司经营施加影响。然而由于我国正处于由计划经济向市场经济转轨的过程中，股份公司存在着复杂的股权结构，不同类型的股本对应着不同的权益主体，而不同权益主体又有着不同的行为特征。因此，股权结构对董事会，进而对经理的行为有着重大影响。不同的股东类型对公司治理的参与和影响也就不同。　　（一）股东类型与公司治理 　　从我国公司制企业的特点看，其股东主要包括下面几个类型：国有股东、法人股东、社会个人股东及内部职工股东，此外还可能包括国外投资者。　　1．国有股股东、尽管大部分国有企业进行公司化改造后，形式上明确了国有股权持股主体，但其责权利并未很好地结合在一起，国有产权不明晰、“所有者缺位”、政企不分的固有弊端并没有得到根本解决。据一项对我国上市公司的抽样调查，注明为国有股持股主体的有：集团公司、国资委、国有资产经营公司、行业主管部门、财政局等，而有的公司甚至根本没有明确的国有股持股主体。由于原有体制问题仍然存在，无论由谁来代表国有股，都无法承担其应有的责任，也没有直接的利益关系激励其提高国有资产的营运效率，使国有资产收益达到应有的水平。这就造成事实上的国有股权虚置状况。由此可见，虽然一些国有企业已实现了股份制改组，但国有资本缺少真正以投资收益最大化为目标的股东，而且国有股股东处于绝对控股或相对控股的情况下，改制后企业的经营机制并没有发生根本性的改变。　　2．法人股股东。法人股股东有国有法人股股东和非国有法人股股东之分。对于国有法人股股东来说，其最终受益人是不明确的，存在投资者缺位问题，如果没有一个好的激励监督机制．其代理问题可能会非常严重。对于非国有法人股股东（包括投资公司、机构投资者等），具有明晰的产权关系、明确的投资主体，外面具有积极参与公司治理的动力。但由于我国非国有法人股所占的比重比较小，力量很弱，对公司治理结构尚形成不了多大影响。因此，在对国有企业进行公司制改造时，适当引入几个股份大的法人股东个别是非国有法人股股东，将有助于公司治理结构中良性监督制衡机制的形成。　　3．个人股股东。个人股东是指社会公众（包括企业职工）通过购买公司股票而成为的公司股东。个人股东一般难以在公司治理结构中产生较大的影响：一方面是单个人的股份通常是有限的，特别是我国政策规定任何个人不得持有一个上市公司的5‰的发行在外的普通股、使得个人股东注定是小股东。他们很难通过股东大会直接参与公司决策。另一方面，个人股东投资公司的目的是为赚取红利或通过股票升值而获利。在这样的目标导向下，绝大多数的个人股东对公司行使权力的方式是“退出方式”，即通过行情预测买卖股票来行使自己的权利。因此，个人股东监督公司经营管理行为的动机和能力很弱。　　由以上分析可以看出，股份公司不同股份的权益主体的行为目标不同，由于他们各自在股权结构中的地位不同，所以他们的行为对公司治理结构有着不同的影响。 投标人在《招标投标法实施条例》中应重点关注的19个法律问题《招标投标法实施条例》（以下简称《条例》）日前已公布，将于2012年2月1日起施行。《条例》的出台，填补了我国招标投标法律体系在行政法规层面的空白，是我国招标投标立法进程中的重要里程碑，必将对我国招标投标市场产生深远的影响。在《条例》即将施行的背景下，应重点关注哪些法律问题，成为招标投标市场各主体特别关心的问题。本文试图以投标人的角度，通过解读《条例》的相关规定，从投标文件准备阶段、投标阶段以及开标、评标和定标等阶段对上述问题进行阐述和分析。一、投标文件准备阶段投标人应重点关注的法律问题1、资格预审文件、招标文件不得以营利为目的，天价标书有望成为历史实践中，一些招标项目尤其是施工招标中招标文件内容和数量都比较多，招标代理机构为了回收编制的成本，会向购买标书的投标人收取一定金额的费用。比较大的招标项目，标书甚至会卖到几千元甚至上万元一套，给投标人造成了一定的经济负担。因此，《条例》明确规定，招标人发售资格预审文件、招标文件收取的费用应当限于补偿印刷、邮寄的成本支出，不得以营利为目的。另外，对于图纸押金，招标代理机构也应以合理的金额为准，而且在投标人退还图纸等设计文件后，应当将押金退还给投标人。2、对资格预审文件或招标文件有异议，应在法定期限内提出关于潜在投标人对资格预审文件或招标文件有异议应在何时提出的问题，《条例》出台前，法律及部门规章未对此作出明确规定，导致纠纷不断，影响招标的进程。此次《条例》明确规定，潜在投标人或者其他利害关系人对资格预审文件有异议的，应当在提交资格预审申请文件截止时间2日前提出；对招标文件有异议的，应当在投标截止时间10日前提出。并且规定了招标人应当自收到异议之日起3日内作出答复；作出答复前，应当暂停招标投标活动。因此，潜在投标人若对资格预审文件或招标文件有异议应及时在法定期限内提出。 3、投标保证金不得超过招标项目估算价的2%，而非投标价的2%根据《条例》的规定，投标保证金的金额不得超过招标项目估算价的2%。在《条例》出台之前，其他部门规章规定投标保证金最高为投标总价的2%。实践中，将投标保证金设定为投标报价的2%，一方面各投标人的投标保证金额度不统一，另外投标保证金的金额也可能导致泄露投标报价。《条例》施行后，投标保证金的金额上限应统一为招标项目估算价的2%，而非投标报价的2%。另外，根据有关规章规定，对于货物和施工招标，投标保证金最高限额为80万元人民币，对于工程勘察设计招标，投标保证金最高限额为10万元人民币的规定，在上述规章调整前仍有效。《条例》还规定了投标保证金有效期应当与投标有效期一致；依法必须进行招标的项目的境内投标单位，以现金或者支票形式提交的投标保证金应当从基本账户转出。4、投标报价不应超过招标文件规定的最高投标限价，否则将被废标《条例》出台前，各地关于最高投标限价的称谓并不统一，在北京、云南称为拦标价，在厦门称为预算控制价，在黑龙江称为招标控制价，住建部发布的《建设工程工程量清单计价规范》（GB50500-2008）则称为招标控制价。尽管提法不一，而且要求也不完全一致，但其基本含义大致相同，即指招标人设定的某次招标的投标上限价格，如果投标人的投标报价超过该上限价格，将作废标处理。《条例》明确规定，招标人设有最高投标限价的，应当在招标文件中明确最高投标限价或者最高投标限价的计算方法，并规定如果投标报价高于最高投标限价，其投标将做废标处理。因此，投标人在投标时应特别关注招标文件中是否有最高投标限价。如果有最高限价，应注意不能超过该最高限价；如果投标人认为该最高限价过低，可以选择放弃投标。5、退还投标保证金时，投标人有权要求支付相应的利息 此前实践中，对于投标人提交的投标保证金，招标人退还时基本上是不计利息的。但是根据《条例》的有关规定，招标人在终止招标时以及与中标人签订合同后5日内，在退还投标保证金时还需另行支付银行同期存款利息。若招标人不按照规定退还投标保证金及银行同期存款利息的，将可能被行政监督部门处以罚款，造成投标人损失的，还应承担赔偿责任。因此，《条例》施行后，投标人有权要求招标人或代理机构在退还投标保证金时支付相应的利息。6、招标人不得以特定区域或特定行业的业绩、奖项作为加分或中标条件实践中，招标人以各种不合理条件限制或者排斥潜在投标人的现象屡见不鲜，但因为法律规定不明确，有关行政监督部门难以认定。对此，《条例》做了细化和完善，列举了七种属于招标人以不合理条件限制、排斥潜在投标人或者投标人的情形。因此，投标人若发现招标人有就同一招标项目提供差别信息；设定与项目实际需要不相适应的条件；依法必须招标的项目以特定区域或特定行业的业绩、奖项作为加分或中标条件；采取不同的资格审查或者评标标准；限定或指定特定的专利、商标、品牌或供应商等行为的，应当及时提出异议或投诉，依法维护自身的合法权益。二、投标阶段投标人应重点关注的法律问题7、与招标人存在利害关系可能影响招标公正性的投标人不得参加投标根据《条例》的规定，与招标人存在利害关系可能影响招标公正性的法人、其他组织或者个人，不得参加投标，否则投标无效。这一规定应当引起投标人的重视。在招标投标实践中，招标人的下属单位、关联企业等参与投标的情形广泛存在，与其他投标人之间形成了明显的不公平竞争。因此《条例》的这条规定从出发点上是保障公平竞争，但执行难度很大，而且实践中对于“与招标人有利害关系”应如何界定也很难把握。在有权机关对于如何理解和适用本规定，尤其是如何界定“利害关系”作出进一步规定或解释前，投标人应关注并谨慎对待该类投标。8、存在控股关系的不同单位不得参加同一标段投标 为了保证投标人之间的公平竞争，《条例》规定存在控股、管理关系的不同单位（如母公司和其控股子公司）不得参加同一标段的投标。根据我国《公司法》的规定，控股股东是指出资额或者持有股份的比例超过50%的股东，或者出资额、股份比例虽不足50%，但其享有的表决权足以对股东会或股东大会产生重大影响的股东。根据《条例》的规定，单位负责人为同一人或者存在控股、管理关系的不同单位，不得参加同一标段投标或者未划分标段的同一招标项目的投标。需要说明的是，上述投标人可以参加同一招标项目的不同标段的投标。9、逾期送达或者未按要求密封的投标文件，将被拒收《招标投标法》仅规定了投标人逾期送达投标文件，招标人应当拒收，但是未规定相应的法律责任。实践中，部分招标人接受逾期送达的投标文件或者未按照招标文件要求密封的投标文件，损害其他投标人的利益。因此，《条例》明确规定，未通过资格预审的申请人提交的投标文件，以及逾期送达或者不按照招标文件要求密封的投标文件，招标人应当拒收。并且规定了招标人接受应当拒收的投标文件的，将可能被处以10万元以下的罚款以及对单位直接责任人员依法给予处分。10、通过资格预审后的联合体增减、更换成员的，其投标无效关于资格预审后联合体发生增减或者更换成员的问题，因为法律没有明确规定，实践中的处理方式各异，容易引发争议。《条例》施行后，招标人接受联合体投标并进行资格预审的，联合体应当在提交资格预审申请文件前组成。资格预审后联合体增减、更换成员的，其投标无效。联合体各方在同一招标项目中以自己名义单独投标或者参加其他联合体投标的，相关投标均无效。投标人组成联合体投标的，对此应予以重点关注。11、投标人之间协商投标报价等情形属于串通投标，将承担法律责任 目前，在招标投标市场竞争激烈的背景下，存在部分投标人之间私下串通，抬高标价或压低标价等串通投标行为，损害了公平竞争的秩序，也损害了招标人和其他投标人的利益。因此，《条例》第三十九条列举了五种投标人互相串通投标的情形。包括（1）投标人之间协商投标报价等投标文件的实质性内容；（2）投标人之间约定中标人；（3）投标人之间约定部分投标人放弃投标或中标；（4）属于同一集团、协会、商会等组织成员的投标人按照该组织要求协同投标；（5）投标人之间为谋取中标或排斥特定投标人而采取的其他联合行动。根据有关法律规定，投标人之间串通投标的，中标无效，并可能被追究法律责任。12、投标保证金从同一账户转出等情形，也将被视为串通投标实践中，投标人之间串通投标的行为和方式通常较为隐蔽，行政监督机关往往难以认定。因此，《条例》第四十条规定出现如下情形之一的，视为投标人相互串通投标：（1）不同投标人的投标文件由同一单位或者个人编制；（2）不同投标人委托同一单位或者个人办理投标事宜；（3）不同投标人的投标文件载明的项目管理成员为同一人；（4）不同投标人的投标文件异常一致或者投标报价呈规律性差异；（5）不同投标人的投标文件相互混装；（6）不同投标人的投标保证金从同一单位或者个人的账户转出。投标人应注意避免出现上述情形，防止被认定为串通投标。需要注意的是，该条第六项规定的同一单位的“账户”，不仅指基本存款账户，还包括一般存款账户、临时存款账户等。13、投标人与招标人串通投标的，将承担相应的法律责任鉴于串通投标对招投标市场秩序危害较大，往往同时造成国有资产的损失，《条例》明确了招标人和投标人串通投标的六种情形，并加大了对串通投标的处罚力度。串通投标的，应承担以下责任：（1）中标无效；（2）投标人未中标的，对单位的罚款金额按照招标项目合同金额依照招标投标法规定的比例计算。（3）情节严重的，由有关行政监督部门取消其1年至2年内参加依法必须进行招标的项目的投标资格：（4）投标人自串通投标处罚执行期限届满之日起3年内又串通投标的，由工商行政管理机关吊销营业执照。（5）构成犯罪的，依法追究刑事责任；尚不构成犯罪的，依照招标投标法第五十三条的规定处罚。14、提供虚假的财务状况或者业绩，将承担相应的法律责任 实践中，为了谋求中标，个别投标人提供虚假的财务报表或者伪造、虚报业绩等，严重扰乱了正常的招标投标秩序。《条例》对于该类问题进行了重点关注，根据《条例》的规定，投标人不得有使用通过受让或者租借等方式获取的资格、资质证书投标或以他人名义投标行为。投标人不得有使用伪造、变造的许可证件、提供虚假的财务状况或者业绩、提供虚假的项目负责人或者主要技术人员简历、劳动关系证明、提供虚假的信用状况等弄虚作假的行为。违反前述规定的，不仅投标或者中标无效；还将被处以罚款、取消一定期限内参加依法必须进行招标的项目的投标资格，直至吊销营业执照；构成犯罪的，还将被依法追究刑事责任。三、开标、评标和定标等阶段投标人应重点关注的法律问题15、投标文件有未经单位盖章和单位负责人签字等情形，将被废标《条例》第五十一条明确规定了哪些情形属于法定废标的情形，投标人需要重点关注。根据《条例》的规定，出现如下情形之一的，属于评标委员会应当否决投标的情形：（1）投标文件未经投标单位盖章和单位负责人签字；（2）投标联合体没有提交共同投标协议；（3）投标人不符合国家或者招标文件规定的资格条件；（4）同一投标人提交两个以上不同的投标文件或者投标报价，但招标文件要求提交备选投标的除外；（5）投标报价低于成本或者高于招标文件设定的最高投标限价；（6）投标文件没有对招标文件的实质性要求和条件作出响应；（7）投标人有串通投标、弄虚作假、行贿等违法行为。16、国有投资项目，无法定事由必须确定排名第一的中标候选人为中标人根据《条例》的规定，国有资金占控股或者主导地位的依法必须进行招标的项目，招标人应当确定排名第一的中标候选人为中标人。除非有法定事由，如排名第一的中标候选人放弃中标、因不可抗力不能履行合同、不按照招标文件要求提交履约保证金，或者被查实存在影响中标结果的违法行为等情形，不符合中标条件的。该等情况下，招标人可以按照评标委员会提出的中标候选人名单排序依次确定其他中标候选人为中标人，也可以重新招标。 17、合同主要条款与招标文件和投标文件不一致，将面临行政处罚中标人应注意，根据《条例》的规定，招标人和中标人应当依照招标投标法和本条例的规定签订书面合同，合同的标的、价款、质量、履行期限等主要条款应当与招标文件和中标人的投标文件的内容一致。招标人和中标人不得再行订立背离合同实质性内容的其他协议。违反前述规定的，将被有关行政监督部门责令改正，处以中标项目金额5‰以上10‰以下的罚款。18、履约保证金不得超过中标合同金额的10%考虑国内工程建设的实际情况，为了避免过高的履约保证金增加中标人的负担，《条例》明确规定了履约保证金的最高限额，即不得超过中标合同金额的10%。该规定并未明确履约保证金的形式，实践中履约保证金可以采用银行保函、转账支票、银行汇票等形式，如果招标文件有要求的，应按照招标文件要求执行。19、中标人将中标项目肢解转让的，将受严厉处罚对于禁止转包和违法分包的问题，《合同法》和《建筑法》等法律均有明确规定，《条例》也从规范招标投标合同履行的角度明确规定，中标人不得向他人转让或者肢解后分别向他人转让中标项目，未经招标人同意不得分包，分包人应具备相应的资格并不得再次分包，中标人与接受分包人就分包项目承担连带责任。如果违反规定，中标人将中标项目转让或者肢解后分别转让给他人的，将中标项目的部分主体、关键性工作分包给他人的，或者分包人再次分包的，不仅转让、分包无效，还将被处以转让、分包项目金额5‰以上10‰以下的罚款、并处没收违法所得、责令停业整顿，情节严重的，还将被吊销营业执照。结语 此次颁布实施的《招标投标法实施条例》，对规范招投标市场秩序将发挥重要的作用，为了解决实践中出现的新情况和新问题，《条例》在《招标投标法》的基础上，增加了许多更具有可操作性的规定。一方面，为了规范投标人的行为，《条例》补充了对投标人的限制、投标人变化、联合体投标、认定串通投标、弄虚作假等规定，并规定了相应的法律责任。另一方面，《条例》通过对招投标规则进行统一、加强和改进招投标行政监督等方式，进一步规范招标人等其他招投标主体的行为，在一定程度上也有利于保护投标人的合法权益。随着《条例》的施行，国家有关部门必将出台配套规定，制定相关措施，加强监督执法，切实维护招投标市场秩序。对此，投标人应持续关注。来源：《中国招标投标》作者：阳光时代律师事务所律师郝利吕辉木