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时间:2018-07-21
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1、期货基础知识读书笔记一、平衡点的计算问题主要讨论垂直套利中的最大风险、最大收益及盈亏平衡点的计算 本类计算中主要涉及到的变量为:高、低执行价格,净权利金; 其中,净权利金=收取的权利金-支出的权利金,则权利金可正可负; 如果某一策略中净权利金为负值,则表明该策略的最大风险=净权金(取绝对值), 相应的最大收益=执行价格差-净权金(取绝对值)考试大论坛 如果某一策略中净权利金为正值,则该策略的最大收益=净权金, 相应的最大风险=执行价格差-净权金 总结:首先通过净权金的正负来判断净权金为最大风险还是最大收
2、益, 其次,通过净权金为风险或收益,来确定相应的收益或风险,即等于执行价格差-净权金 如果策略操作的是看涨期权,则平衡点=低执行价格+净权金 如果策略操作的是看跌期权,则平衡点=高执行价格-净权金 (以上是我通过书上内容提炼出来的,大家可对照书上内容逐一验证。经过这样提炼,遇到这类题型下手就方便多了,) 2.转换套利与反向转换套利的利润计算: 首先,明确:净权利金=收到的权利金-支出的权利金 则有:转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格);注:期货价格指建仓时的价格来源:考试大的美女编辑们
3、 反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);注意式中为加号 提醒一下,无论转换还是反向转换套利,操作中,期货的的操作方向与期权的操作方向都是相反的: 转换套利:买入期货。。。。。。。。。。。。。。。看多 买入看跌、卖出看涨期权。。。。。。。。看空净权利金=收到的权利金-支出的权利金;转换套利的利润=净权利金-(期货价格-期权执行价格) 反向转换套利:卖出期货。。。。。。。。。。。。。。。看空 买入看涨、卖出看跌期权。。。。。。。。看多反向转换套利的利润=净权利金+(期货价格-期权执行价格);
4、 3.跨式套利的损盈和平衡点计算 首先,明确:总权利金=收到的全部权利金(对应的是卖出跨式套利)。。为正值。。。利润 或=支付的全部权利金(对应的是买入跨式套利)。。负值。。。。成本 则:当总权利金为正值时,表明该策略的最大收益=总权利金;(该策略无最大风险,风险可能无限大,可看书上损益图,就明白了) 当总权利金为负值时,表明该策略的最大风险=总权利金;(无最大收益) 高平衡点=执行价格+总权金(取绝对值) 低平衡点=执行价格-总权金(取绝对值) 建议大家结合盈亏图形来理解记忆,那个图形很简单,记住以
5、后,还可以解决一类题型,就是当考务公司比较坏,让你计算在某一期货价格点位,策略是盈是亏以及具体收益、亏损值,根据图形就很好推算了,我就不总结了。 4.宽跨式的盈亏及平衡点: 与跨式相似,首先根据总权金是正是负(收取为正,支出为负)来确定总权金是该策略的最大收益(总权金为正)还是最大风险(总权金为负)。 高平衡点=高执行价格+总权金 低平衡点=低执行价格-总权金 (以上公式适用于宽跨式的两种策略) 另外,结合图形也可推算出该策略在某一价格点位的具体盈亏值。 再次忠告一下,记住图形,记忆起来会更轻松些。
6、5.蝶式套利的盈亏及平衡点: 首先,明确:净权金=收取的权利金-支付的权利金; 则,如果净权金为负值,则该策略最大风险=净权金(取绝对值); 相应的,该策略最大收益=执行价格间距-净权金(取绝对值); 如果净权金为正值,则该策略最大收益=净权金; 相应的,该策略最大风险=执行价格间距-净权金; 高平点=最高执行价格-净权金(取绝对值 低平点=最低执行价格+净权金(取绝对值) 高、低平衡点的计算适用于蝶式套利的任一种策略; 6.飞鹰式套利的盈亏即平衡点计算: 仍然要用到净权金的概念,即,净权金为正,
7、则该策略的最大收益=净权金;而如果净权金为负,则可确定该策略的最大风险是净权金。 如果策略的最大收益(亏损)=净权金, 则:该策略的最大亏损(收益)=执行价格间距-净权金 高平衡点=最高执行价格-净权金; 低平衡点=最低执行价格+净权金;(关于飞鹰式高低平衡点的计算公式,我必须说明,是自己想当然得来的,因为书上的例题中的数字比较特殊,不具有检测功能,而我又没本事自己给自己出道飞鹰式套利的计算题来验证,所以恳请高手指正。不过,前面的蝶式套利的高低平衡点的计算,完全可以从书上推导出,大家放心用) 7.关于期权结
8、算的计算:不知道会不会考到这个内容,个人感觉一半对一半,大家还是看一下吧 首先,明确,买方只用支付权利金,不用结算,只有卖方需要结算; 其次,买方的平当日仓或平历史仓,均只需计算其净权利金。换句话说,平仓后,将不再有交易保证金的划转问题,有的只是净权金在结算准备金帐户的划转问题。 净权金=卖价-买价(为正为盈,划入结算准备金帐户;为负为亏
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