投资银行的金融创新

《投资银行的金融创新》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第十一章投资银行的金融创新本章学习要求与目的了解投资银行金融创新的发展、动因以及趋势了解各种金融工具的创新了解资产证券化的含义、特征、运作及风险管理第一节投资银行金融创新的发展一、金融创新的含义金融创新的定义，目前国内外尚无统一的解释，但总括起来，无外乎三个层面宏观层面的金融创新中观层面的金融创新微观层面的金融创新宏观层面的金融创新宏观层面的金融创新将金融创新与金融史上的重大历史变革等同起来，认为整个金融业的发展史就是一部不断创新的历史，金融业的每项重大发展都离不开金融创新。2．中观层面的金融创新是政府或金融当局和金融机构为适应经济环境的变化

2、和在金融过程中的内部矛盾运动，防止或转移经营风险和降低成本，为更好地实现流动性，安全性和盈利性目标而逐步改变金融中介功能，创造和组合一个新的高效率的资金营运方式或营运体系的过程。3．微观层面的金融创新仅指金融工具的创新微观层面的金融创新大致可分为四种类型：信用创新型；风险转移创新型；增加流动创新型；股权创造创新型等。二、金融创新的发展历程20世纪60年代，为逃避金融管制，推出了欧洲货币、欧洲债券、平行贷款、自动转帐等70年代，为避免利率和汇率风险，开发出了浮动利率票据、货币远期交易和金融期货等80年代，诞生了国际金融市场“四大发明”——票据发

3、行便利、互换交易、期权交易和远期利率协议进入90年代后，证券化趋势增强，国际债券市场和衍生品市场发展迅猛，新技术广泛使用，金融市场结构发生了很大变化三、金融创新的动因规避管制:一方面：金融机构为了规避管制、追逐利润，总是千方百计的改变金融工具和管理方式来进行盈利活动，于是就出现了金融创新；另一方面：管理当局改变其管理法规，不断放松金融管制，从而进一步促进了金融创新追求利润：从金融创新中增加收益、获取利润是金融机构从事金融创新最普通、最直接的动力竞争加剧:金融业竞争的加剧包含两个方面：一是同一国家的金融系统内银行与非银行之间的竞争，二是不同国家

4、之间金融业的竞争。市场的发展与变化：经济的发展导致市场的变化和扩大，促进了全球金融市场需求，这些需求都是金融机构寻找的利润增长点，随之产生的诸如跨国银行、银团贷款、国际债券、电子银行、信用卡、ATM等金融创新刚好可以满足这些需求四、金融创新的趋势（一）金融理论创新趋势数量化、精确化成为金融理论创新研究的趋势金融理论创新中非线性方法的兴起金融理论创新与其他学科的融合日益加深总之，金融研究已得到多方面学者的共同关注。借用其他学科的先进成果，创造性地开发出新的金融研究技术，是金融理论研究的大势所趋四、金融创新的趋势（二）金融实务创新趋势金融创新工具

5、更加多样化金融创新为企业提供的服务更加全面细致四、金融创新的趋势（三）金融制度创新趋势1.金融组织制度的创新非银行金融机构迅速崛起金融机构经营的国际化趋势日益形成传统的分业经营走向现代的混业经营四、金融创新的趋势2.金融监管制度的创新金融管制放松:（1）利率自由化（2）银行业务综合化（3）金融市场的自由化金融监管加强:（1）以法律约束的金融监管更加严厉；（2）国际金融界在放松对金融机构的直接管制的同时，加强以促进金融机构谨慎经营为目的的风险管理，以保证金融证券机构的效率与稳定；（3）金融监管走向国际化，各国改变单调内向的管理策略，采取综合性的

6、国际性监管策略，监管手段与全球发展相一致，国际监管的协调与合作日益加强；（4）加强了对金融创新业务，特别是衍生证券业务的监管。四、金融创新的趋势（四）金融创新的国际化趋势一些跨国证券机构相继成立，市场的合并一时成为潮流在结算与清算实务中，由于交易量的日益加大，现行的各个隔离的清算规则将会被淘汰改善了市场的准入状况，一定程度上实现了全天候的交易虽然全球化是金融市场的趋势，但在前进的过程中会削弱各国货币政策方面的作用。政策的制定者不得不对这种削弱的货币控制情况加以考虑，这无疑会阻碍金融服务全球化的进程。但总的来说，全球化仍是大势所趋。五、金融工程

7、（一）概念狭义：利用先进的数学及通讯工具，在各种现有基本金融产品的基础上，进行不同形式的组合分解，以设计出符合客户需要并具有特定P/L性的新的金融产品。广义：一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。金融工程的核心在于对新型金融产品或业务的开发设计，实质在于提高效率，它包括：新型金融工具的创造已有工具的发展应用把已有的金融工具和手段运用组合分解技术，复合出新的金融产品金融工程的运作程序（二）作用金融工程提高了金融机构的微观效率金融工程提高了金融市场的效率金融创新

8、极大地丰富了金融市场交易，扩大了市场规模，提高了金融效率金融工程提高了投融资便利程度金融工程提高了金融宏观调控的效率第二节金融工具的创新基本的金融工具包括股票、债券