中国非寿险业承保利润周期根源探析

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1、中国非寿险业承保利润周期根源探析南开大学经济学院王丽珍李秀芳对外经济贸易大学保险学院郭思文发布时间:2010-11-22摘要：针对当前国内关于非寿险业承保利润周期原因的分歧，本文立足于中国保险业现状，通过对真实GDP、HHI、重大法规的短期和长期影响等进行回归分析，综合考察我国非寿险业承保利润的变化。研究发现，经济周期是造成承保利润周期的主要原因，我国市场结构变化的加速与监管制度的阶段性实施，也对承保利润的周期性起到了推波助澜的作用。　　关键词：承保利润周期，HHI，非寿险　　一、引言自1980年恢复保险业务以来

2、，中国已经成为世界上保险市场发展最迅速的国家之一。在保险市场迅速发展的同时，如何保持保险业，特别是非寿险业发展的稳定性便成为保险业界人士关注的一个重要问题。Enezian(1985)证实了美国非寿险业承保利润的周期性，随后许多学者如Cummins(1987)、Chen等(1999)证实了其他发达国家以及一些亚洲国家承保利润的周期性(见表1)。承保利润周期的存在导致承保业务发展的波动性，如果不知道承保利润周期出现的根源，就可能做出有悖于这一周期的决策，影响公司的投资策略、发展规划等。例如，在承保利润的高峰期，保险公

3、司如果继续增加投资，扩大供给，那么在下一阶段，承保利润逐渐降低，在其他条件不变时，保险公司可能会出现流动性不足；同时，由于扩大供给，保险公司会损失不必要的承保成本，导致经营的不稳定性。因此，如果对承保利润周期有清晰的认识，找出承保利润周期存在的根源，或者顺应这一周期，或者熨平这一周期，保险公司就能做出正确合理的决策，从而维持长期的稳定发展。　　随着我国保险业发展的深入，一些学者也逐渐开始这方面的研究。王波(2006)，张琳、朱园丽(2007)，冀于娜、郑海涛(2009)均证明了我国非寿险业中车险的承保周期为5-6

4、年。但是，对于承保利润周期产生的根源却存在较大分歧，胡三明、吴洪(2007)指出车险业承保利润周期仅与真实GDP有关，而张琳、朱园丽(2009)指出滞后损失率和滞后保费增长对当期保费增长影响非常显著，其他因素如真实GDP等对保费的增长没有影响。本文在以前研究的基础上，增加赫尔芬达——赫希曼指数(Herfindahl-HirschmanIndex，HHI)、是否有重大法规制度调整和巨大损失产生等指标分析保费的变化，进一步探寻中国非寿险业承保利润周期存在的根源，以便于管理者和监管机构能够制定适宜的应对措施，促进非寿险

5、业的持续稳定发展。　　二、承保利润周期理论分析基于承保利润周期客观存在的事实，从20世纪70年代末到现在，许多学者都在探寻承保利润周期存在的根源。到目前为止，产生了许多解释这一现象的观点，归结起来，代表性的观点主要包括：恶性竞争(Cummins等，1987)、费率厘定方法(Venezian，1985；Cummins等，1987)、承保能力约束(Winter，1994)、利率波动(Chen等，1999)、经济周期(Lamm-Tennant和Weiss，1997；Grace和Hotchkiss，1995)、数据收集迟

6、滞、续保迟滞、监管迟滞和会计规则(Cummins等，1987)等。总体而言，各国影响承保利润周期的因素是基本一致的，但是由于国情不同，因此结论也存在差异性(见表2)。针对国外研究成果，本文结合中国实际，对实证模型加以修正，具体如下：　　(一)没有考虑股票指数　　因为我国保险公司能够投资于股票市场只是近几年的事情，从1985年至今考察股票指数对承保利润周期的影响，意义不大。　　(二)增加衡量中国保险市场结构的HHI指标　　国外关于承保利润周期的研究主要针对发达国家，这些国家的非寿险业发展历史长、水平高，多数国家的保

7、险业属于垄断竞争。在这种保险市场上，虽然存在一定的垄断势力，但是竞争也是充分的。而在我国产险市场上，2009年初前4家产险公司的市场集中度达到71.59%，前8家产险公司的市场集中度达到82.61%，HHI为20.56%。根据美国学者贝恩的市场垄断程度分类方法以及日本公正交易委员会公布的市场结构分类标准，目前我国产险市场呈现出垄断程度较高的寡占Ⅱ型结构。　　(三)增加标识政策性因素长期和短期影响的虚拟变量　　我国保险市场结构的形成不是市场经济的结果，而是政策性原因及一些具体的历史问题造成的，带有较强的行政强制色彩

8、。它经历了完全垄断到寡头垄断的发展过程，在这一过程中，承保利润必然会发生波动。同时，许多政策法规不断出现，它们滞后于保险业的发展，并且存在一个循序渐进的实施过程。不平稳的利润与政策法规的阶段性产生、实施相互作用，势必导致承保利润周期，或者至少对承保利润周期产生推波助澜的作用。大多数研究对承保利润周期原因的分析都是针对保费的，从保费波动中探寻承保利润波动的原因。但是，承保利