基于benchmark模型的巨灾债券定价研究

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1、一或馨＾：公开密级．獻ｆ著辦雜：硕±学位论文基于Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ模型的巨灾债券定价硏究研究生姓名：杜滔导师姓名；胡小平申请学位类别管理学硕±学位授予单位东南大学一２０６级学科名称管理科学与工程论文答辩日期１６年月２日二级学科名称学位巧予日期２０１６年月日答辩委员会主席刘巧旺评阅人２０１６年６月２日？乘兩：ｋ參硕壬学位论文基于Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ模型的巨巧债券定价研究专业名称：管理科学与工程研究生姓名：化滔导师姓名：朗小平副教授ＩＰＲＩＣ

2、ＩＮＧＯＦｃａｔａｓｔｒｏｐｈｅＢＯＮＤＳＢＡＳＥＤＯＮＢＥＮＣＨＭＡＲＫＭＯＤＥＬＡＴｈｅｓｉｓＳｕｂｍｉｔｅｄ化ＳｏｕｔｈｅａｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＦｏｒｔｈｅＡｃａｄｅｍｉｃＤｅｒｅｅｏｆＭａｓｔｅｒｏｆＭａｎａｅｍｅｎｔｇｇＢＹＤＵＴａｏＳｕｅｒｖｉｓｅｄｂｐｙＨＵＸｉａｏｉｎｐｇ■．．■ＳｃｈｏｏｌｏｆＥｃｏｎｏｍｉｃｓ＆ＭａｎａｅｍｅｎｔｇＳｏｕｔｈｅａｓｔＵｎｉｖｅｒｓｉｔｙＭＡＲＣＨ，２０１６■＇．东南大

3、学学位论文独创性声明本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研巧工作及取得的研巧成果。尽我所知，除了文中特别加Ｗ标注和致谢的地方外，论文中不包當其他人己经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得东南大学或其它教育机构的学位或证书而使用过的材料一。与我同工作的同志对本研巧所做的任何贡献均己在论文中作了明确的说明并表示了谢意。文ｋ’占－２研巧生签名：市灼日期：八东南大学学位论文使用授权声明东南大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆有权保留本人所送交学位论文的复印件和电子文档，可Ｗ采用影印、缩印或其

4、他复剌手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相－致，允许论文被査阅和借阅，可Ｗ公布（包括Ｗ电子信息形式刊登）。除在保密期内的保密论文外论文的全部内容或中、英文摘要等部分内容。论文的公布（包括Ｗ电子信息形式刊登）授权东南大学研巧生院办理。如么研巧生签名：导师签名曰期；摘要随着全球变暖，巨灾发生的频率和造成的损失随时间呈上升趋势。巨灾债券一的发行可将巨灾风险转移到资本市场Ｗ应对这改变。对巨灾债券的相关研究大多基于精算模型。无套利或者均衡定价方法都基于风险中、无套利或者均衡模型一Ｂｅｎｃｈｍａ性测

5、度的存在性假设，然而，这并不定存在。因此本文提出用ｒｋ模型解决风险中性测度不存在的问题。本文首先分别整理了己有文献中关于巨灾债券定价和Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ模型的研究，介绍了巨灾债券的交易流程、触发机制及优缺点，在巨：接着灾抵达强度服从复合非齐次泊松过程的假设下，基于Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ理论导出了巨灾债券的定价模型然后，ＰＣＳ损失指数年度，并利用；假设损失分布函数服从对数正态分布数据拟合了损失分布Ｗ及强度函数；最后，在单机、多机并行的计算环境下，采用蒙特卡洛法求解定价模型，并做敏感性分析。试验结果表明，本文构建的巨

6、灾一债券定价模型具有良好的适用性与可行性，可为中国将来发行巨灾债券提供定的理论基础与技术支持，同时也为投资者提供理性决策依据。一ｋ未来的研巧可Ｗ考虑Ｗ下几个方向：第，将Ｂｅｎｃｈｍａｒ模型推广到其、他复杂衍生品定价，曹如电力衍生品长期债券等。第二，用极值理论解释损失函数。第Ｈ，数值离散方法采用Ｍｉｌｓｔｅｉｎ逼近或Ｔａｙｌｏｒ逼近。并用如重要抽样或控制变量法等降低方差的方法来减少统计性误差。第四，采用ＧＰＵ并行替代ＣＰＵ并行。Ｂｅｎｃｈｍａｒｋ模型关巧词；；参数估：并行：巨灾债券计；蒙特卡洛模拟【

7、ＡｂｓｔｒａｃｔＷｉｔｈｌｓａｔｔｔｈｅｉｌｏｂａｗａｒｍｉｎ化ｅｆｒｅｕｅｎｃａｎｄｌｏｓｍｏｕｎｏｆｃａａｓｒｏｓｉｓｒｉｓｎ．ｇｇ，ｑｙｐｇＣａｔａｓｔｒｏｐｈｉｃｒｉｓｋｃａｎｂｅｔｒａｎｓｆｅｒｒｅｄ化ｓｔｒｏｎｇｃａｐｉｔａｌｍａｒｋｅｔｓｔｈｒｏｕｇｈ化ｅｉｓｓｕａｎｃｅｏｆｃａｔａｓｔｒｏｈｅｂｏｎｄｓＣＡＴｂｏｎｄｓ化ｒｅｓｏｎｄ化ｓｕｃｈａｃｈａ打ｅ．Ｔｈｅｓｔｕｄｉｅｓｏｎｐ（）ｐｇｃａｔａｓｔｒｏｐｈｅｂｏｎｄｓａｒｅｍｏｓｔ

8、ｌｙｂａｓｅｄｏｎａｃｔｕａｒｉａｌｍｏｄｅｌｎｏａｒｂｉｔｒａｅｏｒｅｕｉｌｉｂｒｉｕｍ，ｇｑｍｏｄｅｌ．ｏｒｂｒａｅｏｒｅｕｉｌｉｂｒｕｍｒｉｍ的ｈｓａｒｅｒｅｕｉｒｅｄ化