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1、论文题目：我国证券基金业绩评价及关联因素的实证研究所在院系：中国经济研究中心学生姓名：黄海金指导教师：平新乔提交时间：2004年9月-42-摘要随着我国资本市场的快速发展，证券投资基金在金融市场的影响力日益显现。科学、合理地评价各基金的业绩及确证哪些因素影响基金的收益能力能为基金公司、投资者、监管当局提供丰富的以资决策的信息。本文就此进行了以下的分析研究：首先介绍国外投资基金业的发展概况及我国的现状，并就国内外学者在此领域的相关研究做一简要回顾。接着介绍基金业绩评价有关的理论，包括传统的评价方法和现代的基于风险
2、考量的评价方法。在此基础上，本文选择了三大风险调整指数、T－M和H－M模型对2001年后我国证券投资基金（包括封闭式和开放式）的业绩及基金经理人的择时与选股能力进行了评价。得出我国基金的业绩水平整体是超过市场基准组合的，但不显著，和基金经理人有一定的选股能力但基本没有择时能力的结论。最后，就封闭式基金超额收益的来源，运用多因素模型找出五个显著的关联因子：股票组合超额收益、分红策略、资金分配策略、持股策略及适中的基金规模，供基金公司和投资者进行新产品开发时参考。关键词：证券投资基金业绩评价单因素多因素-42-AB
3、STRACTWiththerapiddevelopmentofCapitalMarketinourcountry,thesecuritiesinvestmentfundsareplayingamoreandmoreimportantroleonsecuritiesbusiness.Scientificallyandrationallymeasuringtheirperformances,andcorroboratingwhichfactorsworkontheirearningpowercanprovidefu
4、ndmanager,investorandsupervisorwithabundantinformationthatcanbeusedfordecision.Theseproblemsarestudiedinthispaperasfollows:Firstly,thepaperintroducestheforeigngeneraldevelopmenthistoryofinvestmentfundanddomesticcurrentsituation.Thischapteralsobrieflylooksbac
5、kthesamestudiesofforeignandnativescholarsinthefield.Secondly,therelevanttheoriesoffundperformanceevaluationarepresented,includingtraditionalevaluationmethodsandmodernsystemtakingriskintoaccount.Thirdly,thepaperchoosesthreerisk-adjustedindexes,T-MmodelandH-Mm
6、odel,evaluatingtheachievementofdomesticinvestmentfundintheperiodafter2001andthemanagers’abilitytoselectstockandtime.Itisconcludedthatourfundscansurpassthebenchmarknumerouslybutindistinctively,andfundmanagershavesmallselecting-stock,butnon-timingability.Final
7、ly,thesourcesofexcessincometoclosefundarefoundthroughmultifactormodelinfiveaspects:excessincomeofsecuritiesportfolio,dividend,strategyofdistributingmoney,stockconcentrationratio,moderatesizeoffund.Theyareusefultodevelopanewproductforfundcorporationandinvesto
8、r.Keywords:securitiesinvestmentfund,performanceevaluation,single-factormodel,multi-factormodel-42-目录前言4第一章背景引述51.1国际基金业的发展概况51.2我国基金业的发展现状61.3研究文献简述7第二章基金业绩评价理论概述102.1传统的基金业绩评价方法102.2现代的基金业绩评价方法
